轻工社零数据月度跟踪：12月社零增速环比回落，住宅销售仍待改善

社会零售总额与家居市场分析

2023年12月社会零售总额概览

• 总量：2023年12月，社会零售总额达到4.36万亿元，同比增长7.4%，相比上月下降2.7个百分点。
• 细分市场：除汽车外的消费品零售额为3.81万亿元，同比增长7.9%。

全年社会零售总额回顾

• 总量：全年社会零售总额累计47.15万亿元，同比增长7.2%。
• 除汽车外：除汽车外的消费品零售总额为42.29万亿元，同比增长7.3%。

家居市场表现

• 2023年12月：家具类零售额同比增长2.3%，增速略升；日用品零售额同比下降5.9%，转为负增长；纺织服饰零售额同比增长26.0%，延续较高增速；文化办公用品零售额同比下降9.0%。
• 全年表现：限额以上单位商品零售额同比增长5.5%，其中家具、日用品、纺织服饰、文化办公用品分别增长2.8%、2.7%、12.9%、-6.1%。12月家具、纺织服饰零售额增速继续提升，而日用品、文化办公用品需求有待改善。

地产销售与家居需求

• 地产销售：12月住宅销售面积同比下降25.8%，增速较上月扩大；住宅新开工面积同比下降13.3%，增速转负；住宅竣工面积同比上升12.5%，全年增长17.2%，受益于保交楼政策。
• 家居需求展望：在地产销售有望改善背景下，竣工端的良好表现预计将支撑2024年上半年家居需求。家居板块估值已降至低位，建议关注基本面稳健的龙头公司。

投资建议

• 推荐定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务持续发力的顾家家居（603816.SH）。
• 建议关注中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉与数字化转型的居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富的床垫龙头喜临门（603008.SH）。

风险提示

• 宏观经济放缓风险。
• 地产销售下滑风险。
• 市场竞争加剧风险。