核心观点与关键数据
- 算力行业超预期增长：尽管市场存在分歧，但团队看好算力行业发展前景，台积电超预期业绩（2025Q4营收增长20.5%，净利润增长35%），上调2026年营收增长预期至30%，AI处理器收入年均复合增长率上调至55%-60%。北美四大云厂对AI需求乐观，预测2026年总支出超6000亿美元。
- 算力硬件与存储芯片市场趋势：英伟达GD300等产品加速拉货，预计2020-2027年持续缺货涨价；存储芯片一季度环比增长50%-60%，全年持续涨价。谷歌、亚马逊等自研芯片将大幅提升需求。推荐关注生意科技、蓝色光学、昆明控股等。
- 国产算力与AI发展：阿里推出超级APP接入生态，开放个人agent开发平台；腾讯等也加速布局。国产GPU/CPU性能提升，产能改善，未来一年国产算力爆发。AI推理需求提升，国产CPU需求增长，带来投资机会。关注阿里、腾讯等大厂采购机会，以及寒武纪、华为、中国长城等厂商。
- 燃气轮机叶片供应链：需求确定性强，主机厂订单排至五年后，但叶片产能紧张（美国PCC和HWM产能受限，扩产慢于需求）。军费提升加剧供需矛盾，斗山能源（独山能源）预计向中国采购更多叶片。应流股份作为供应商，预计2028年收入达50亿以上，市值潜力大。
- 电源板块投资机会：数据中心核心配件，长周期特性，24-26年重要投资机会。大陆厂商（麦格米特、欧陆通、阳光电源）凭借与海外客户合作及产品迭代优势，逐步获订单提份额。2027年电源升级价值量跃升，大陆厂商在新产品布局和客户对接上领先。
- 通信板块行情与建议：AI应用和国产算力板块先涨后调，算力大票与中小市值光通信股分化。关注业绩线，MPO行业景气回升及AI算力链公司业绩。看好CPU产业链，GTC大会前后有启动机会，关注泰橙光、至上科技、罗伯特科聚光科技等。
研究结论
- 算力与AI领域：市场对算力未来存在担忧，但团队坚定看好，尤其关注台积电业绩、AI需求真实性、存储芯片价格上涨以及国产算力硬件的成长潜力。建议关注GPU、存储芯片、国产算力芯片及硬件相关标的。
- 国产算力：2023年迎来爆发期，CPU需求增长，国产GPU性能提升。大厂采购是关键催化节点，当前是布局好时机。关注阿里、腾讯等大厂动向及寒武纪、华为、中国长城等厂商。
- 燃气轮机叶片：供需矛盾突出，应流股份作为国内供应商，受益于全球需求增长和产能扩张，被列为优先推荐标的。
- 电源板块：大陆厂商与海外客户合作紧密，产品迭代领先，订单逐步兑现，预计未来出货份额显著增加。2026-2027年电源升级将带来价值量跃升。
- 通信板块：市场关注业绩支撑标的，看好MPO行业景气回升及CPU产业链，建议关注汇聚科技、长兴博创、泰橙光、至上科技等。
