李宁预期先行具备赔率空间12月来公司表现强势我们预计主要系

月来公司近期表现强势，主要受预期及资金面催化。当前处于底部区间，建议关注向上赔率。市场积极寻求低位消费品种，以李宁/安踏为代表的头部运动品牌具备中长期成长景气，经过24、25年预期调整后市值处于相对底部，筹码相对出清。

聚焦中远期业绩弹性空间而非短期胜率，25Q4及26年元旦来整体（运动）服饰动销延续弱现实状态，受宏观影响及天气偏暖拖累冬装，流水大多持平/减少及折扣承压，市场对现状或有较充分判断。

李宁方面：

• 预期先行，具备赔率空间。25H2费控及降本有效，25A净利率或达指引上沿（高单），在服饰赛道具备向上空间（至双位数以上），有可观上行赔率空间。
• 2026年期待新品新店及奥运周期。25年签约中国奥委会，26年将围绕奥运及运动科技主线推动产品焕新及门店升级，通过多重营销/快闪等活动加强品牌曝光。产品方面推出超䨻胶囊跑鞋拓展人群、强化专业跑步心智；渠道方面试水龙店及户外店，龙店（荣耀金标）实现区隔，户外店品类增长领跑。
• 李宁或具备产品迭代革新周期，焕新品牌势能周期，带动收入端向上；同时通过费控及降本空间，利润率改善打开业绩预期空间。

建议积极关注。