CXO及原料药医药行业2026年年度投资策略20260107

2026年市场展望：地缘不确定性与国内景气度修复

• 关注海外1260H清单确定及其对军事相关中国企业的影响，期待地缘政治不确定性缓解带来市场情绪改善。
• 国内市场聚焦独立药理到临床前研究及临床CRO领域，显示对国内景气度恢复的乐观。
• 长期看好AI在药物研发中的应用。

2025年全球医药健康投融资及研发活动分析

• 2025年全球医药健康行业投资金额和事件数波动回暖，中国医疗健康领域投资总额同比增长71.4%，事件数增长30.4%。
• 全球投资总额同比下降20.9%，但四季度实现个位数增长，12月单月实现双位数增长。
• 未来降息周期将改善医药生物一级市场流动性和投融资环境，Biotech医疗外包服务需求和在手现金预期利好。

2025年CDE承办药品审批量增长与海外临床试验动态

• 2025年CDE在化学药品、生物制品和中药领域的承办数量显著增长，IND和NDA数量逐季度增加，生物制品超越化学药品。
• 海外临床试验数量创新高，尤其在GP one和抗体偶联药物领域。
• 未来关注多肽偶联药物等新分子对业绩增长的影响。

发言总结

• 关注1260H清单确定及美国国防授权法案影响，包括对中国企业的潜在影响和法案落地周期。
• 医疗健康领域投资情况：中国和全球投资总额、事件数及单季度数据显著增长，新药研发活动增加。
• 强调抗体偶联药物、多肽偶联药物、寡核苷酸等新分子在RDM外包市场的持续增长。

问答回顾

• 2026年国外市场观点：关注1260H清单确定，期待地缘不确定性出清后情绪改善，持续关注多肽、偶联药物、小核酸等新分子对RDM外包的增量注入。
• NDAA和1260H清单关注点：CRO公司是否进入清单、影响落地周期、美国医保是否受法案关联。
• 货币政策趋势：联邦基金利率预计2026年降至3.25-3.5，2027年降至3.0-3.25，整体处于降息周期。
• 医药生物一级市场流动性和投融资环境：降息周期将改善流动性和投融资环境，Biotech医疗外包服务需求和在手现金受益。
• 国内医疗健康领域投资情况：2025年投资总额1048亿元，同比增长71.4%，事件数643件，同比增长30.4%。
• 全球及国内研发活动：CDE承办新药研发项目数量增长，生物制品IND和NDA数量增长迅速，海外临床试验数量创新高，国内新分子领域如抗体偶联药物、多肽偶联药物等临床试验数量持续快速增长。