1. 行业表现回顾
- 市场表现：汽车（中信）行业指数上涨4.07%，跑赢沪深300指数2.15pct，位列中信30个一级行业第18名。个股方面，超七成个股上涨，涨幅靠前的包括交运股份、赛福科技等。
- 估值水平：汽车（中信）板块PE（TTM）为34.4倍，处于近5年46%分位；PB（LF）为2.7倍，处于近5年80%分位。
- ETF与可转债：汽车行业ETF超半数上涨，国泰中证智能汽车主题ETF月度涨幅最大；转债标的总体上涨，华懋转债涨幅最大。
2. 行业重点数据跟踪
- 行业概况：2025年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别+10.4%、+9.4%，连续三年保持3000万辆以上规模。12月汽车经销商库存系数为1.57，高于警戒线水平。
- 出口情况：2025年汽车出口达709.8万辆，同比+21.1%，其中新能源汽车出口261.5万辆，同比+100%。
- 乘用车：2025年产销分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%。自主品牌乘用车销量占比接近70%，市场份额同比提升4.35个百分点。
- 商用车：2025年产销分别完成426.1万辆和429.7万辆，同比分别+12%和+10.9%。新能源重卡表现强势，12月市场份额首次突破50%。
- 新能源汽车：2025年产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别+29%和+28.2%，市场占有率达到47.9%，国内销量占比突破50%。
3. 重要行业公司资讯
- 行业动态：三部门召开新能源汽车行业企业座谈会，规范产业竞争秩序；商务部等9部门发布通知，部署绿色消费推进工作；吉利汽车获L3级自动驾驶道路测试牌照等。
- 上市公司公告：中拓科技收购金杯汽车部分股份，完善产业布局。
4. 河南省汽车行业动态
- 上市公司行情：河南省有5家汽车行业上市公司。
- 行业要闻：河南汽车置换更新补贴申报系统上线；郑州市启动消费品以旧换新补贴活动；河南省推动新能源重卡发展；氢能、电动货车公路收费有优惠。
5. 投资建议
- 评级：维持行业“强于大市”投资评级。
- 核心观点：2025年汽车行业产销量再创新高，出口展现较强韧性。政策支持下，行业向高质量发展转型。
- 关注主线：智能驾驶（L3级自动驾驶商业化提速）、机器人与液冷赛道（技术和制造优势向新领域迁移）。
6. 风险提示
- 政策落地不及预期、行业需求不及预期、行业竞争加剧、智能化网联化进展不及预期。
