2026年碳酸锂：笼罩在黑天鹅与灰犀牛阴影下的确定性

2025年碳酸锂市场围绕供需预期和库存变化展开，经历三个阶段：一季度因复工和进口增加但需求缓慢导致库存上升；二季度“矿-盐”负循环后价格触底；四季度政策利好和海外订单推动价格上涨。2026年市场展望如下：

需求端：

• 中国乘用车增速见顶，新能源重卡接力贡献增量（2026年或需10.88万吨碳酸锂）。
• 出口市场转向中东和欧洲，美国市场因IRA补贴终止下滑。
• 储能需求成为主要增长点，2026年全球或需10-13万吨碳酸锂。
• 磷酸铁锂中高压实比第四代材料受追捧，但产能仅占20%。

供应端：

• 中国锂矿：枧下窝复产时间不确定，新矿山国城矿业等将提供增量。
• 海外锂矿：澳洲矿山成本敏感，价格高于8.5万元/吨可复产；非洲稳定，南美受地缘政治影响。
• 回料碳酸锂：2026年中国产量预计达10万吨，全球12万吨。
• 库存：2025年库销比大幅下滑，2026年难回升。

平衡表与市场展望：

• 年度供需紧平衡点提前至2026年，价格中枢12-15万元/吨。
• 出口退税政策导致两轮抢发潮，需求端弹性大于供应端。
• 预计2026年价格呈“M”型，一季度需警惕过度交易，或限制下半年高点。