聚烯烃周报20260112-20260118
聚乙烯（PE）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小涨，进口窗口关闭。
- 供应端：国产开工小幅下降，上半年无新增装置投产，进口量预期下滑，出口窗口关闭，供应环比回升力度减缓。
- 需求端：农地膜淡季，开工率下降，其他需求一般，总体开工率稳中小降。
- 短期：库存去化，基差走弱，进口窗口关闭，供需偏弱，地缘政治反复，盘面震荡为主，受制于进口窗口压制。
- 中长期：上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月。
- 交易维度：短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制；中长期逢低做多远月。
聚丙烯（PP）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小涨，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应端：短期检修仍偏高，检修装置减少，出口窗口打开，上半年无新增装置投产，国产供应逐步回升。
- 需求端：传统需求持稳，下游环比小幅回升。
- 短期：库存去化，出口窗口打开，供需偏弱，地缘政治反复，短期反弹导致出口窗口附近，盘面震荡为主，受制于进口窗口压制。
- 中长期：上半年新装置投产减少，供需压力缓和但总体矛盾仍大，逢高（进口窗口附近）做空为主。
- 交易维度：短期反弹导致出口窗口附近，震荡为主，往上受制于进口窗口压制；中长期逢高做空为主。
关键数据
- 库存：
- PE：生产企业库存小幅下降，港口库存小幅回升，社会库存小幅去化，煤化工库存小幅下降。
- PP：两桶油库存小幅下降，港口库存小幅回升，社会库存小幅下降，煤化工库存小幅下降。
- 开工率：
- PE：农膜开工率环比持平，同比下降11%；包装膜开工率环比持平，同比下降4%；单丝开工率环比下降1%，同比持平；薄膜开工率环比上升1%,同比上升4%；中空开工率环比持平，同比上升1%；管材开工率环比持平，同比下降2%。
- PP：塑编开工率环比持平，同比上升6%；注塑开工率环比持平，同比上升4%；BOPP开工率环比持平，同比上涨10%。
- 价格：
- LLDPE：国内小幅反弹，基差走弱，美金稳中小涨。
- PP：国内现货小幅反弹，基差走弱，美金稳中小涨。
研究结论
- PE：短期震荡为主，中长期逢低做多远月。
- PP：短期反弹导致出口窗口附近，中长期逢高做空为主。
后期关注
- 新装置投放情况、下游需求情况、中美加关税、地缘政治、反内卷政策。
