2025年业绩预告点评：“数据中心+新能源”双轮驱动高增长

事件与业绩预告：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润6-6.6亿元，同比增长52.21%-67.43%；扣非归母净利润5.5-6.2亿元，同比增长59.66%-79.98%。其中Q4归母净利润预计1.5-2.1亿元，同比增长302%-462%（同比）/环比-21%-+11%；扣非净利润1.3-2亿元，同比增长717%-1156%（同比）/环比-28%-+11%。

市场数据与业务表现：

• 数据中心业务：2025年收入预计30+亿元，同比增长20%；Q4收入预计10+亿元，同比增长40%（同比）/环比+33%以上。
• 新能源业务：2025年收入预计20亿元，同比增长10%；其中储能业务收入约9亿元，同比增长近翻倍；Q4储能收入预计4亿元，同比增长50%（同比）/环比+33%以上。

业务亮点：

• AIDC（数据中心）：海外在北美柜外电源业务实现实质性突破，新增600K大功率UPS代工，首批订单1亿元，预计后续还有3亿元+订单（2026年交付）；国内与字节、阿里等头部合作，基本盘稳固，字节测试周期预计2026年Q1末出结果，若顺利国内收入增速有望大幅提升。
• BESS（储能）：欧洲储能回暖，新兴市场高增，重回增长轨道。

盈利预测与投资评级：

• 上调2025-2027年盈利预测至6.4/11.2/15.3亿元（原5.9/8.7/12.5亿元），同比增长63%/74%/36%，对应PE为50/29/21倍。
• 考虑公司AIDC产品、渠道优势，盈利弹性较大，给予2026年35倍PE对应67.2元，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、关税风险。