陈果机构沟通小结与市场展望260118

市场风向标电话会议总结

核心观点与市场展望

• A股市场：风险偏好波动与市场情绪、流动性挂钩，可能进入震荡整固阶段。春季行情第二波涉及政策加码预期下的估值修复，重点关注科技板块、港股互联网巨头及景气确定的有色行业。市场风格可能从中小盘转向大中市值和中低风险偏好方向。
• 港股市场：受内资与外资流动性及公司基本面预期驱动。互联网板块存在补涨可能，但整体表现较A股春季躁动行情偏弱。需关注外资流动性、美元走势及个股基本面变化。

关键数据与指标

• 市场情绪指数：东财策略情绪指数去年八月底达高位后，市场进入震荡市。当前情绪指数回落，风险偏好略降，类似去年三季度末情况。
• 成交量与资金流动：去年三季度成交量达3万亿，增量资金涌入非银金融机构等。当前市场增量资金转化率虽低，但仍构成明显增量。
• AI应用主题：AI算力、半导体设备、港股互联网巨头、有色、化工等板块仍有超额收益机会。AI应用被视为重要主线，短期攻击性减弱，但长期看好。

投资建议与板块推荐

• A股配置：持有基本面逻辑清晰的核心公司，等待回调再加仓。关注科技板块（AI算力、半导体设备）、港股互联网巨头、有色、化工等板块。
• 港股配置：互联网板块存在补涨动能，但需基本面预期显著抬升或外资流动性边际宽松。推荐上游原材料、非银金融、创新药等板块。
• 市场风格：市值因子可能向大中盘方向回摆，但无明确高低切换。市场需震荡整固以消化前期中小盘涨幅。

市场信号与时机把握

• 情绪指数低位：是较好的布局时机，等待情绪指数进一步下降再加仓。
• 春节前后市场表现：春节期间可能有更多惊喜，如AI应用端突破。
• 美元指数影响：美元指数下行时，港股流动性宽松；强势美元则压制流动性。

总结

市场进入震荡整固阶段，A股春季行情可能分两波进行。科技板块、AI应用、港股互联网巨头等仍是投资重点，但需关注政策导向和市场情绪变化。港股配置需关注外资流动性和基本面预期改善，推荐上游原材料、非银金融、创新药等板块。