中美关税谈判出利多消息 沪铜价格短期震荡为主

行情复盘

1月16日，沪铜期货主力合约收跌2.26%至100770.0元，持仓量减少9944手至225933手。

背景分析

冶炼厂进口铜矿加工费再次下跌，冶炼商亏损扩大，市场担忧矿端供应紧张。三季度矿端大企数据显示，产出结束上半年修复趋势转为同比下降，资源短缺问题加剧。

后市展望

短期核心矛盾是LME仓单集中注销与消费端利空未兑现之间的矛盾。空头押注精铜产量高位而初端消费回落，终端家电因“国补”配额耗尽出现产销下跌；多头押注中长期利多逻辑延续，短期叠加LME仓单注销及现货运往美国形成战略囤积。

宏观与行业消息

• Aterian在博茨瓦纳卡拉哈里铜带完成地球物理研究，识别出多个优先靶区，计划启动第一阶段勘探。

盘面分析

夜盘沪铜主力合约收于100280元/吨，跌幅1.56%，成交量13.99万手，持仓量减少7180手至21.88万手。技术面MA5日均线和MA10日均线下穿形成死叉，转弱。

供应分析

冶炼厂进口铜矿加工费下跌，冶炼商亏损扩大，矿端供应紧张。三季度矿端产出同比下降，资源短缺问题从预期转向现实。

需求分析

初端消费中仅铜杆产量维持高位，铜管、线缆、铜板带等下行。市场转向宏观交易，避险情绪上升消化了前期利空因素。中长期看，中美电力系统投资需求仍将驱动铜价上行。

库存与结构

三大交易所库存总量上升，上海期货交易所和LME库存转为小幅去化，Comex库存快速累增，显示需求疲软。基差转负带来短期压力。

结论

短期核心矛盾是LME仓单集中注销与消费端利空未兑现之间的矛盾。空头押注产量高位而消费回落，多头押注中长期利多及短期战略囤积。

策略建议

前期多单部分止盈，等待时机重新入场。

风险提示

中美关税谈判出利多消息。