硅铁
- 市场动态：2025年国内经济数据表现平稳，固定资产投资下降，工业增加值增长。硅铁期货2603合约收于5548元/吨，资金净流入3973万，增仓9822手。现货价格震荡，72硅铁跌50元/吨至5250-5350元/吨，75硅铁报5700-5850元/吨，福建钢厂75B硅铁采购价涨132元/吨至5830元/吨。成本端暂稳，硅石160-200元/吨，神府兰炭740-780元/吨，河北氧化铁皮690-730元/吨。
- 基本面分析：硅铁供需错配收窄，周度供需紧平衡预期。钢厂库存低位，硅铁厂降库，仓单降库。Mysteel数据显示，上周独立硅铁企业工率29.21%，减量60吨；五大钢种70%硅铁周需求18481.7吨，供应9.87万吨，供需错配收窄。钢厂库存减少2.47天，硅铁厂库存减少5160吨，仓单减少183张。
- 总结：观点为低位宽幅震荡，短期跌破60日均线，跌势放缓。核心逻辑包括：兰炭降价预期减弱，硅铁成本差较大，大部分企业亏损；供需错配收窄，企业库消比下降，仓单库存低位，钢厂库存低位；政策底支撑，工业品共振偏弱，硅铁估值低位。
锰硅
- 市场动态：2025年12月粗钢产量同比下降10.3%，南非洪灾暂未影响锰矿生产。锰硅期货2603合约收于5808元/吨，资金净流出1514万，减仓2102手，移仓趋势明显。现货6517北方报5650-5700元/吨，建龙钢铁采购定价区间5760-5970元/吨。成本端，内蒙电价上调消息不明朗，锰矿市场观望，天津港半碳酸报36.8元/吨，南非中铁报39.5元/吨，澳块报44元/吨，南非高铁报31元/吨。
- 基本面分析：锰硅供需双减中错配收窄，月度供应宽松但过剩率降低。Mysteel数据显示，上周独立锰硅企业工率6.06%，减产65吨；五大钢种70%锰硅周需求115815吨，供应190575吨，供需双减中错配收窄。钢厂库存减少2.02天，锰硅厂库存减少9700吨，仓单持平。
- 总结：观点为低位宽幅震荡，日内触及60日均线，短周期弱支撑。核心逻辑包括：2月期矿报价上调对锰矿形成支撑，焦炭第二轮上调预期，锰硅成本上移预期；供需错配收窄，钢厂库存低位，仓单库存缓慢积累，锰硅厂降库缓慢；政策底支撑，工业品共振偏弱，估值低位。
