油脂板块
- 宏观：美国占据委内瑞拉石油资源并主导向全球售卖，国际原油筑底回升，生柴概念热情再起。印尼取消B50计划，但美国生柴提上日程，抵消利空。
- 基本面：
- 豆油：国内海关收紧政策，油厂开机率和压榨量下降，备货量虽未大幅好转但效应存在，豆油延续反弹走势，技术上突破关键压力位置，资金介入后进一步走升。
- 棕榈油：国际原油上涨，生柴概念回升，热钱流入，棕榈油波动较大。
- 菜籽油：中加谈判预期回温，加菜籽回流中国预计有供应压力，但国内菜油库存仍在去化中，低库存限制了跌幅，豆棕偏强支撑下菜籽油跟随走强。
- 操作策略：
- 单边：植物油偏多，豆棕逢低买入，菜籽油出低回升，空单离场。
- 套利：暂无。
蛋白板块
- 美豆：中方如期采购美豆，美豆底部进一步确定，海关收紧政策，油厂主动降低压榨量，豆粕库存高位，下游备货充足，南美丰产预期限制豆粕上升高度。
- 菜粕：中加谈判有效落地，加菜籽3月份后进入国内，对远期合约形成较大压力。
- 操作策略：
- 单边：双粕多空因素交织，近月合约继续演绎震荡行情，09合约承压偏空。
- 套利：暂无。
重要资讯
- 美联储降息概率：1月降息25个基点的概率为13.8%，维持利率不变的概率为86.2%。
- 加拿大菜籽产量：2180万吨，高于市场预期。
- 马来西亚棕榈油库存：预计升至近七年来高点。
- 中加贸易协议：初步达成，消除贸易壁垒，降低关税。
- 标普上调美豆种植面积：2026年种植面积将增加4%至8450万英亩。
- 南美和美湾进口升贴水：南美大豆贴水走弱，美湾贴水大幅上升。
- 中国关税调整：11月10日起取消对美国部分农产品征收的部分关税。
- 花旗预测：中国将恢复大量购买美国大豆，未来三个月大豆价格或推高至每蒲式耳11.70美元。
巴西大豆
- 播种和生长：2025/26年度大豆播种进度为97.6%，产量预计达1.77124亿吨。
- 出口情况：10月出口大豆6727845.14吨，同比大幅增加43%。
中国大豆
- 买船情况：1月船期累计采购470.4万吨，2月船期累计采购879.2万吨。
- 中储粮拍卖：12月和1月拍卖成交率下降，市场传言后续转为定向销售。
- 国内库存：进口大豆库存总量为748.84万吨，豆粕库存量为99.76万吨，豆油库存量为120.92万吨。
- 油厂开机和压榨：开机率56.06%，压榨量205.48万吨。
- 成交和基差：豆油成交均价8490.59元/吨，豆粕成交均价3181.13元/吨。
棕榈油
- 供需平衡：12月马来毛棕产量183万吨，出口131.65万吨，库存305万吨。
- 印尼情况：10月产量476万吨，出口280万吨，库存223万吨，取消B50计划。
- 进口和利润：1月进口26万吨，棕榈油进口利润82.68元/吨。
- 库存和基差：国内棕榈油库存总量为66.12万吨，广东地区棕榈油基差26元/吨。
菜系
- 进口成本和榨利：2月FOB广州港报价503加元/吨，完税成本4266元/吨，进口压榨利润1040.93元/吨。
- 库存情况：进口油菜籽库存总量为12.00万吨，菜粕库存量为0.00万吨，菜油库存量为29.50万吨。
- 油厂开机和压榨：开机率为0%，压榨量为0万吨。
- 成交和基差：菜粕成交均价2451元/吨，菜籽油成交均价10200元/吨，江苏菜籽油基差887元/吨。
CFTC资金动态
- 大豆非商业净多持仓：104770手，环比减少17041手。
- 豆粕非商业净多持仓：14212手，环比减少11977手。
- 大豆油非商业净多持仓：-12458手，环比减少10084手。
