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国联民生地产行业点评降准降息有一定空间止跌回稳获持续支持

2026-01-19 未知机构 Hallam贾文强

核心观点：央行下调结构性货币政策工具利率及商业用房首付比例，旨在助力房地产市场收储去化，推动市场止跌回稳。政策组合拳包括结构性工具利率下调、商业用房首付比例降低、以及潜在的降准降息空间，旨在降低银行成本、刺激居民购房需求、优化库存结构。
关键数据：
- 全国商品房待售库存：截至2025年11月为7.53亿方，其中商业用房3.59亿方，处于历史高位。
- 住房贷款加权平均利率：截至2025年9年为3.06%。
- 一线城市平均租金回报率：2025年10年为1.81%。
政策解读：
- 结构性工具利率下调（再贷款一年期利率从1.50%降至1.25%）：降低银行付息成本，或传导至下游，降低保障性住房收储要求。
- 商业用房首付比例降至30%：有利于高库存的商业用房去化。
- 降准降息空间：央行副行长邹澜强调2026年仍有空间，旨在释放流动性、降低居民购房成本，促进住房持有收支平衡。
行业趋势：
- 构建房地产发展新模式：政策聚焦保障性住房、城中村及危旧房改造，稳定市场是基础。
- 政策持续落地：行业或自发型优化限购、降费、公积金制度，宏观与金融政策层面关注利率、收储等措施。
投资建议：
- 推荐改善型房企：绿城中国、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、建发股份。
- 关注困境反转标的：中国金茂。
- 关注房产中介平台：贝壳。
- 关注物管企业：华润万象生活。
风险提示：政策效果不达预期、市场信心不及预期、行业环境变化超预期。