摘要
本周油脂期价震荡整理。豆油Y2605合约上涨0.28%，报收8016元/吨；棕榈油P2605合约下跌0.09%，报收8674元/吨；菜油OI2605合约上涨0.23%，报收9063元/吨。
重要资讯
- 棕榈油：马来西亚棕榈油局12月供需报告显示，棕榈油库存升至305万吨，较11月增长7.58%，创2019年2月以来最高水平；12月产量为183万吨，连续第二个月下降但仍是2018年同期最高。美豆1月供需报告显示大豆产量上调至42.62亿蒲，库存32.9亿蒲，出口调低6000万蒲，报告偏利空。
- 生物燃料政策：美国总统特朗普政府计划3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，放弃对可再生燃料及其原料进口的惩罚计划，刺激油脂期价上涨。
现货分析
- 豆油：张家港地区四级豆油现货价格8,520元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，较近5年维持在较低水平。
- 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格8,700元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，较近5年维持在较低水平。
- 菜油：江苏地区四级菜油现货价格9,670元/吨，较上一交易日下跌120元/吨，较近5年维持在平均水平。
库存与基差
- 港口库存：全国港口豆油库存减少4.10万吨至98.00万吨；棕榈油库存增加0.50万吨至77.00万吨。
- 基差：张家港豆油基差504元/吨，下跌28元/吨；广东棕榈油基差26元/吨，下跌46元/吨；江苏菜油基差842元/吨，上涨1元/吨。
综合分析
- 棕榈油：市场处于“利空出尽、新驱动到来”状态，关注印尼提高出口税的提议能否落地及具体幅度，将影响棕榈油反弹的成色与持续性。
- 豆油：延续“上有顶、下有底”的区间震荡格局，直至南美产量完全落地。
- 菜油：持续在现货供应偏紧与政策预期之间博弈，短期难以出现趋势性行情。
- 油脂期价：宽幅震荡的可能性较大。
