餐饮供应链餐饮β风将起餐供龙头α先行持续重点推荐260118

核心观点与关键数据

• 安井食品业绩拐点确认：自2024年10月28日首次提示安井食品三季报业绩转正现拐点，11月12日再次确认拐点确立并持续重点推荐，提示至今安井A股涨幅超20%，H股涨幅超25%。
• 餐饮供应链行业趋势：深度调研郑州速冻产业后，认为餐饮供应链β风将起，餐供龙头α先行。餐饮整体需求呈现企稳态势，结构性增长（如地方特色餐饮）与淘汰（如传统定制化门店）互现，整体需求拐点值得期待。

个股α逻辑

• 龙头经营改善领先：龙头餐供公司因长期适应餐饮需求承压，已积极寻找应对措施，把握结构性增长点，经营改善先于行业β全面改善。
• 小B端赋能：龙头公司通过设计菜单、提供开店建议、系列产品和经销商扶持政策，帮助小B端业务降幅收窄直至恢复正增。
• 大B端新零售机会：大B端新零售渠道对特色新品的需求有望催化餐供企业在商超定制化渠道的收入弹性。

投资建议

• 推荐标的及估值：
  • 颐海国际（15XPE+6%股息）
  • 安井食品（A股18XPE+4%股息/H股14XPE+5%股息）
  • 锅圈（19XPE）
  • 巴比食品（23XPE）
  • 立高食品（18XPE）
  • 千禾味业（26XPE）