2025全球海运煤炭：贸易量减分化，欧盟进口持续收缩

2025年全球海运煤炭贸易量呈现减分化趋势，欧盟进口持续收缩。据BancheroCosta周报，2025年全球海路煤炭装船量（不包括各国国内沿海货物运输）为13.331亿吨，同比下降2.8%。

从出口量来看，多数国家出口同比下滑，俄罗斯、南非逆势增长。具体数据如下：

• 印度尼西亚：4.961亿吨，同比下降6.9%
• 澳大利亚：3.546亿吨，同比下降0.4%
• 俄罗斯：1.726亿吨，同比增长6.5%
• 美国：8100万吨，同比下降10.6%
• 南非：6450万吨，同比增长3.8%
• 加拿大：4790万吨，同比下降2.7%
• 哥伦比亚：4760万吨，同比下降14.9%
• 莫桑比克：2070万吨，同比下降2.7%

从进口量来看，中国、印度、日本、韩国和中国台湾均同比下降。东南亚地区海运动力煤进口量创历史新高，达到1.48亿吨，同比增长2.8%。具体数据如下：

• 中国：3.797亿吨，同比下降11.1%
• 印度：2.232亿吨，同比下降5.6%
• 日本：1.515亿吨，同比下降3.6%
• 韩国：1.067亿吨，同比下降3.2%
• 中国台湾：5270万吨，同比下降5.7%
• 越南：6543万吨，同比增长2.6%
• 马来西亚：3672万吨，同比增长3.3%
• 菲律宾：3643万吨，同比下降3.1%
• 欧盟：6370万吨，同比下降1.4%
• 土耳其：3620万吨，同比下降4.5%

欧盟煤炭进口回归持续下降趋势。2021年同比增长23.3%至9230万吨；2022年同比增长38.2%至1.276亿吨；2023年下降30.4%至8880万吨；2024年下降27.2%至6460万吨；2025年继续下降至6370万吨，同比下降1.4%。2025年欧洲煤炭进口的主要供应商是美国，占欧洲煤炭进口总量的28.5%，全年美国对欧盟的煤炭出口量达到1820万吨，同比增长1.2%。

投资建议：推荐兖矿能源（H+A）、晋控煤业，重点关注科达自控，关注中煤能源（H+A）、中国神华（H+A），重点推荐中国秦发，关注陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源，建议关注昊华能源。此外，江钨装备亦值得重点关注。

风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。