核心观点与策略
- 市场现状：生猪现货价格持续上涨，但供需博弈加剧，中期价格缺乏持续上行驱动，短期反弹后或偏弱调整。
- 产能调控：能繁母猪存栏量下降至4000万头以下，达到上一轮周期最低点，但仍在正常保有量区间，非暴涨前兆。行业生产效率提升，去产能周期拉长。
- 供需格局：短期价格承压与长期产能出清关键博弈，供应端压力不减，需求端稳步下滑，供增需弱格局短期难改。
- 后市展望：供应持续增长趋势延续至2026上半年，旺季不旺或成共识，生猪现货价格仍将处于低位。需关注能繁母猪存栏量、出栏节奏、二次育肥规模和季节性需求。
- 策略建议：主力合约压力位参考12300~13000，期权方面可轻仓买入远月看涨期权。
期现市场
- 现货价格：周度均价12.61元/公斤，环比上涨1.61%，同比下跌19.48%。
- 期现基差与期货价差：数据未详细展开，但显示市场波动。
- 标肥价差：肥猪需求支撑相对更强，本周标肥价差走扩至-0.64元/公斤。
- 仔猪价格：7kg仔猪周度均价309.05元/头，环比上涨22.00%，同比下跌31.03%。
- 淘汰母猪价格：同步跟随生猪价格窄幅调整。
产能
- 能繁母猪存栏量：2025年10月为3990万头，环比下降1.1%，达到能繁存栏最低点，但仍在正常保有量区间。
- 能繁母猪淘汰量：12月规模场淘汰量环比上涨3.06%，中小散场微降。
- 存栏占比：数据未详细展开，但显示行业去产能缓慢。
供给端
- 商品猪存栏量：12月规模场环比减少0.23%，同比增加4.72%；中小散场环比减少0.09%，同比上涨8.17%。
- 商品猪出栏量：11月规模场环比减少0.65%，同比增加15.59%；中小散场环比减少2.03%，同比增加29.75%。
- 存栏结构：90-140公斤存栏量下跌，140公斤以上大猪存栏比例显著上涨。
- 出栏均重：周内稳中窄幅调整，周度重心微幅下移。
需求端
- 生猪屠宰量：周内屠企收购成本增加，终端接货平平，开工率偏弱。
- 屠企库容率：屠宰企业积极销售冻肉，冻品库存水平持续下降。
- 屠企开工率及鲜销率：本周开工率为35.91%，较上周下降，预计维持弱势窄幅震荡。
- 替代品价格：数据未详细展开，但显示禽肉等替代品影响。
成本及利润
- 生猪养殖屠宰利润：整体亏损收窄，自繁自养模式头均盈利63.5元，外购仔猪模式头均亏损39.11元。
- 屠宰毛利&料肉比：数据未详细展开。
- 猪粮比：本周为5.44，环比上涨1.26%，市场仍处于过度下跌预警状态。
研究结论
- 生猪市场短期反弹后或偏弱调整，长期供大于求格局未改，行业压力预计延续。
- 关注能繁母猪存栏量、出栏节奏、二次育肥规模和季节性需求变化。
- 期货行情依赖市场情绪，需跟踪主力资金持仓动态。
