煤炭开采行业周报：BTU创19年以来新高，今年的煤炭市场到底该关注什么？

核心观点

• 动力煤：日耗表现较强，节前减产预期，煤价有望延续上涨趋势。产地供应稳定，下游需求疲软，但库存中低位且春节临近供应收缩，价格下行空间有限。港口市场情绪转弱，后市观点分化。电厂日耗环比增长，库存下降。
• 焦煤：焦钢企补库，带动煤价上行。产地煤价涨幅扩大，成交氛围火热，库存快速去化。长期来看，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。
• 焦炭：首轮提涨开启，市场情绪转强。焦企惜售，库存下降，钢厂采购意愿上涨。但钢厂库存不低，对本轮提涨有一定抵触情绪。

关键数据

• 动力煤：北港动煤报收704元/吨，周环比+3元/吨；CCI柳林低硫主焦1600元/吨，周环比+100元/吨。渤海9港库存为2703万吨，周环比上涨34万吨。全国73港动力煤库存为6440万吨，周环比下降6万吨。沿海8省电厂日耗为218万吨，周环比增加2万吨。
• 焦煤：吕梁主焦报1470元/吨，周环比上涨20元/吨；柳林低硫主焦报1600元/吨，周环比上涨100元/吨。港口炼焦煤库存299万吨，周环比下降1万吨。230家独立焦企炼焦煤库存955万吨，周环比上升43万吨。247家钢厂炼焦煤库存802万吨，周环比上涨4万吨。
• 焦炭：港口库存188万吨，周环比上升4万吨。230家样本焦企焦炭库存41万吨，周环比下降4万吨。247家样本钢厂焦炭库存650万吨，周环比增加5万吨。

研究结论

• 动力煤市场短期内价格有望延续上涨趋势，但长期来看供需总体平稳，集中度有望进一步提高。
• 焦煤市场在终端补库刚需支撑下，价格延续稳中偏强运行。长期来看，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。
• 焦炭市场情绪转强，首轮提涨开启，但钢厂库存不低，对本轮提涨有一定抵触情绪。

投资策略

• 重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。
• 重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。
• 此外，重点关注力量发展、Peabody“（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。

风险提示

• 国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期。