煤炭开采行业周报：西北电网用电负荷创历史新高

西北电网用电负荷创历史新高 煤炭开采 2022年12月25日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 西北电网用电负荷创历史新高 2022年12月25日 本期内容提要: 产地煤价维持弱稳。截至12月23日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1370.0元/吨，周环比持平；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q55 看好 投资评级 00）1122.0元/吨，周环比下跌10.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1074.0元/吨，周环比下跌18.0元/吨。 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 锚地船舶减少，货船比走高。本周秦皇岛港铁路到车5562车,周环比增加10.69%；秦皇岛港口吞吐50.5万吨,周环比下降3.26%。截至12月20日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京 唐港东港）的库存为1203.0万吨（周环比下降123.00万吨），锚地 船舶数为68.0艘（周环比下降24.00艘），货船比（库存与船舶比）为17.7，周环比增加3.28。 李春驰能源行业分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 港口煤价弱势运行。截至12月22日，沿海八省煤炭库存3003.70万吨，周环比下降50.10万吨（-1.64%),日耗为199.00万吨，周环比下降7.90万吨/日（-3.82%），可用天数为15.1天，周环比上升0.30 天。截至12月23日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1265.0 元/吨，周环比下跌55.0元/吨。国际煤价，截至12月21日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格139.05美元/吨，周环比下降0.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价200.05美元/吨，周环比下降21.55美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价108.15美元/吨，周环比下降33.95美元/吨。 焦炭方面：利润好转，部分焦企落实第四轮价格提涨。截至2022年12月23日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元/吨，周环比上升100元/吨，月环比上升12.71%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 2780元/吨，周环比下降20元/吨，月环比上升6.92%。钢厂补库进程持续，随着市场物流周转效率提升，产地出货良好；当前部分焦企落实第四轮焦炭提涨，在上游原料煤价格涨势放缓的背景下，焦企利润整体好转。 焦煤方面：冬储补库需求较强，焦煤维持强势运行。截止12月23日， CCI山西低硫指数2552元/吨，周环比持平，月环比上涨224元/吨； CCI山西高硫指数2233元/吨，周环比下跌30元/吨，月环比上涨10 0元/吨；灵石肥煤指数2400元/吨，周环比上涨100元/吨，月环比上 涨200元/吨。受疫情扰动，焦煤供应端显著收缩；下游焦企多轮价格提涨落实后，利润虽然有所恢复，但是对高价焦煤接受度较低，线上成交一般，整体价格维持稳定。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。根据国家电网报道，受冷空气影响，西北地区降温明显，用电负荷持续攀升。12月16日，西北 电网最大负荷达12051万千瓦，日用电量达27.34亿千瓦时，双创历 史新高。其中，西北网内甘肃最大负荷2021万千瓦、青海最大负荷1 182万千瓦、宁夏最大负荷1606万千瓦、新疆最大负荷4011万千瓦， 均创历史新高。2022年12月14日，国家发改委经济运行调节局发布 《关于抓紧完成2023电煤中长期合同签订有关事项的紧急通知》（下称“紧急通知”），敦促有关单位对2023年电煤中长期合同“抓紧完成签订录入”、“加快合同确认进度”、“关联匹配公示信息”、“切实分解到矿到厂”、“严格落实交易中心责任”。整体来看，随着经济发展，居民生活水平提升，我国生产生活电力需求仍处于持续增长阶段，用煤需求在较长时间内有望继续增长。供给端，煤炭产能在持续一年的增产保供政策下，已接近挖潜极限，从《紧急通知》可以看出，2023年电 煤中长协签订工作仍难谈轻松，未来煤炭供需偏紧格局或将持续。在 能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增 长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 目录 一、本周核心观点及重点关注：西北电网用电负荷创历史新高6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘7 三、煤炭价格跟踪：港口煤价走弱8 四、煤炭库存跟踪：沿海运价走弱，产地焦煤库存继续下行12 �、煤炭行业下游表现：各省份煤炭日耗略有回落17 六、上市公司估值表及重点公告21 七、本周行业重要资讯22 八、风险因素24 表目录 表1：本周煤炭价格速览8 表2：本周煤炭库存及调度速览12 表3：本周煤炭下游情况速览17 表4：重点上市公司估值表21 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）7 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）7 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）7 图4：环渤海动力煤价格指数8 图5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）9 图6：产地煤炭价格变动（元/吨）9 图7：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）9 图8：广州港：印尼煤库提价（元/吨）9 图9：港口焦煤价格变动情况（元/吨）10 图10：产地焦煤价格变动情况（元/吨）10 图11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）10 图12：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）10 图13：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图15：山西省周度产能利用率12 图16：内蒙古周度产能利用率12 图17：陕西省周度产能利用率13 图18：三省周度产能利用率13 图19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）13 图20：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）13 图21：2019-2022年北方四港货船比（库存与船舶比）情况14 图22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）14 图23：生产地炼焦煤库存（万吨）15 图24：六大港口炼焦煤库存（万吨）15 图25：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）15 图26：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）15 图27：焦化厂合计焦炭库存（万吨）15 图28：四港口合计焦炭库存（万吨）15 图29：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）16 图30：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）17 图31：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）17 图32：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）18 图34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）18 图35：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图36：三峡出库量变化情况（立方米/秒）18 图37：Myspic综合钢价指数19 图38：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）19 图39：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）19 图40：高炉开工率（%）19 图41：华中地区尿素市场平均价（元/吨）20 图42：全国甲醇价格指数20 图43：全国乙二醇价格指数20 图44：全国合成氨价格指数20 图45：全国醋酸价格指数20 图46：全国水泥价格指数20 一、本周核心观点及重点关注：西北电网用电负荷创历史新高 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。根据国家电网报道，受冷空气影响，西北地区降温明显，用电负荷持续攀升。12月16日，西北电网最大负荷达1 2051万千瓦，日用电量达27.34亿千瓦时，双创历史新高。其中，西北网内甘肃最大负荷2021万千瓦、青海最大 负荷1182万千瓦、宁夏最大负荷1606万千瓦、新疆最大负荷4011万千瓦，均创历史新高。2022年12月14日， 国家发改委经济运行调节局发布《关于抓紧完成2023电煤中长期合同签订有关事项的紧急通知》（下称“紧急通知”），敦促有关单位对2023年电煤中长期合同“抓紧完成签订录入、”“加快合同确认进度”、“关联匹配公示信息”、“切实分解到矿到厂”、“严格落实交易中心责任”。整体来看，随着经济发展，居民生活水平提升，我国生产生活电力需求仍处于持续增长阶段，用煤需求在较长时间内有望继续增长。供给端，煤炭产能在持续一年的增产保供政策下，已接 近挖潜极限，从《紧急通知》可以看出，2023年电煤中长协签订工作仍难谈轻松，未来煤炭供需偏紧格局或将持续。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。 近期重点关注 1.降温明显西北电网用电负荷创历史新高：近期受冷空气影响，西北地区降温明显，用电负荷持续攀升。12月16日，西北电网最大负荷达12051万千瓦，日用电量达27.34亿千瓦时，双创历史新高。西北网内甘肃最大负荷2021万千瓦、青海最大负荷1182万千瓦、宁夏最大负荷1606万千瓦、新疆最大负荷4011万千瓦，均创历史新高。迎峰度冬以来，国网西北分部深入贯彻国家电网公司今冬明春电力保供工作部署，制定保供工作方案，开展 机组“两率”专项整治；抓好火电机组运行管理，精益化制定运行控制方案；提升关中北部、新疆西部供电能力，创新开展全网储能统一放电顶峰；首次组织热电联产机组蓄热顶峰；统筹安排疫情防控值班工作，有力保障了电力可靠供应。近期，西北电网负荷仍维持高位运行，电力保供压力大，国网西北分部将细致落实各项保供措施，坚决守住大电网安全生命线和民生用电底线，坚决打赢今冬明春电力保供攻坚战。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-19-229917-1.html） 2.贵州：推动煤炭产业结构调整提高煤炭产能产量：近日，贵州省人民政府发布《省人民政府关于印发贵州省推动煤炭产业结构战略性调整实施方案的通知》，旨在推动煤炭产业结构战略性调整，提高煤炭产能产量，提升煤矿本质安全水平。《通知》指出，将优化升级产业结构，目标到2025年实现60万吨/年以上生产煤矿产能占比70%以上，国有企业煤炭产能、产量占比均提高10%以上。到2030年，生产煤矿平均产能90万吨/年以上，国有企 业煤炭产能、产量占比均提高20%以上。大幅增强供应能力，到2025年，生产煤矿产能2.5亿吨/年，原煤产量 1.8亿吨、力争达到2亿吨，外调煤量3000万吨以上。到2030年，生产煤矿产能3亿吨/年，原煤产量2.4亿吨。在六盘水、毕节、黔西南布局建设大型煤炭储备基地，煤炭产供储销体系更加完备。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-1