国家电网“十五五”投资4万亿元，固态电池近期催化密集落地

核心观点

新能源发电

光伏

• 多晶硅价格稳定，电池组件价格持续上涨。
• 关注产业链涨价机会（通威股份、协鑫科技等）、新技术带来的中长期成长性机会（迈为股份、爱旭股份等）、钙钛矿GW级布局带来的产业化机会（金晶科技、万润股份等）。

风电&电网

• 英国AR7海风拍卖结果超预期，总规模约8.4GW，验证欧洲海风景气度上行。
• 国家电网“十五五”投资4万亿元，定调电网高增长。
• 关注风机板块（金风科技、运达股份等）、海缆高压、柔直技术渗透率提升（东方电缆、中天科技等）、欧洲海风单桩产能紧张，国内企业加速出海（大金重工、天顺风能等）。
• 关注特高压建设（许继电气、平高电气等）、区域间背靠背项目建设、西北750KV电网建设、西南主网扩建等。

氢能&储能

• 2025年全国燃料电池汽车销量7797辆，同比+44%。
• 关注优质设备厂商（双良节能、华电重工等）、氢气压缩机头部标（开山股份、冰轮环境等）。
• 2025年国内新型储能新增装机59GW/175GWh，2h储能系统价格0.55元/wh。
• 建议关注国内外增速确定性高的大储方向（阳光电源、阿特斯等）。

新能源车

• 固态电池近期催化密集落地，2026年为固态电池量产元年信号明确。
• 建议关注厦钨新能、海亮股份、英联股份、先导智能、荣旗科技、纳科诺尔等。