Meta上调Ray-Ban产能，关注千问大模型推出

2026-01-16 刘一怡华创证券叶剑锋

核心观点
康耐特光学作为镜片制造龙头企业，正积极布局智能眼镜业务，有望受益于行业发展趋势。Meta持续扩大Ray-Ban产能，显示智能眼镜市场潜力，而阿里千问大模型与夸克AI眼镜的深度融合，则推动智能眼镜应用场景拓展。康耐特光学已与多家头部3C企业合作，产品结构升级将提升盈利能力。

关键数据

财务预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元，对应PE为42/34/27倍。
市场表现：当前股价54.65港元，目标价67.75港元，维持“强推”评级。
业务增长：2024-2027年营业总收入预计增速分别为17.1%/13.9%/20.8%/19.2%，归母净利润增速为31.0%/31.7%/23.3%/25.0%。

研究结论
智能眼镜产业链加速发展，康耐特光学凭借技术积累和渠道优势，有望成为第二成长曲线的核心参与者。公司产品结构持续优化，盈利能力有望改善，建议投资者关注其智能眼镜业务进展。

风险提示
智能眼镜市场发展不及预期、国内渠道拓展受阻、行业竞争加剧。