宝城期货豆类油脂早报（2026年1月16日）

豆粕2605

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：美豆市场在权衡美国农业部报告的利空供应数据、潜在的中国采购需求及南美作物丰产前景。国内市场，菜粕因中加贸易关系改善表现更弱。基本面显示，节前备货虽令豆粕成交放量，巴西大豆升贴水坚挺提供支撑，但国内油厂豆粕库存高位，进口储备大豆拍卖增加供应，整体供应宽松。短期豆粕期价维持震荡偏弱。

豆油2605

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：棕榈油核心驱动来自印尼生物燃料政策不及预期，印尼维持B40计划导致市场对生柴需求的乐观预期落空。马棕产量下降、出口改善，但高库存压力短期难解，中印新增大量2月买船导致国内到港预期充足，进一步压制价格。政策利空与高供应是主要压力，节前备货与结构性库存差异形成局部支撑，短期棕榈油维持震荡偏弱。

棕榈2605

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求是主要驱动因素。印尼生物燃料政策不及预期，高库存压力短期难解，中印新增买船导致国内到港充足，政策利空与高供应压制价格，节前备货与结构性库存差异形成局部支撑，短期维持震荡偏弱。