聚酯产业链更新产业链如火如荼推进反内卷春节检修助力产业链库存下降轻装上阵迎

总结

聚酯产业链反内卷推进：
1-2月聚酯检修量达1200余万吨，与2025年水平接近。但1月13日长丝三大厂计划减产15%（或25%），短纤部分工厂减产口径保留，预计2026年1-3月平均负荷低于2025年。春节检修力度较以往提升，各环节预期盈利修复，以低库存衔接“金三银四”旺季。

各环节检修情况：

• PTA：反内卷持续推进，若落地则全产业链受益，景气度有望提升。
• 涤纶长丝/短纤：春节检修涉及产能538万吨（占9%），长丝三大厂减产15%（涉及产能占8%），总检修产能占行业17%-18%（较以往增加），减产持续两半月，目标Q1末低库存。
• 瓶片：春节减产新增约200万吨影响，叠加前期20%减产（336万吨），春节减产占产能约25%。2026上半年无新产能投放，供应减少将推动市场去库。
• BOPET：计划春节检修50%，减产落实将支撑市场。
• 涤纶工业丝：常熟通恒持续停车，尤夫、古纤道、百宏计划春节检修，供应缩减利好价格。

推荐标的：

• PX：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹。
• PTA+涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、三房巷、东方盛虹。
• BOPET：双星新材、恒力石化、百宏实业、东材科技。
• 瓶片：万凯新材、三房巷、华润材料、恒逸石化、荣盛石化。
• 涤纶工业丝：海利得、尤夫股份、三维股份、百宏实业、恒力石化。
• 涤纶短纤：华西股份、新凤鸣、恒逸石化。