一、26Q1增长预期:预计公司25Q4受基数影响略有下滑,但26年1月因积极备货、产能打满、坚果礼盒趋势向好及基数低等因素,出货率有望高位,年货节期间有望实现双位数增长。
二、新渠道贡献:26年量贩渠道空间较大,山姆/盒马等渠道陆续铺货,新产品进入后有望维持高增长。
三、成本红利与毛利率提升:当前瓜子成本下降10%,红利显现,预计26Q1及全年毛利率持续恢复。
四、公司变化与估值:董事长回归后公司积极变化,当前wind一致预期26年收入/净利润增速7%/80%,对应17X估值,Capex 1-2亿,现金流充裕,分红维持,建议关注。