核心观点与关键数据
- 固态产业链最大边际变化:2026年固态电池进入路试关键期,核心变化是从电池到Pack组装,后续上车必须加压运行,最大增量在于固态高压模组/Pack封装。
- 先惠技术核心标签:公司作为C的核心Pack组装线+结构件供应商,是当前最核心的标签票,预计加压组装设备价值量提升50%以上,端板侧板均需新设计,目前与头部电池厂积极对接。
- 设备价值量提升:加压组装设备价值量大幅提升,单GWh价值量显著提高,清陶能源已反馈首台干法辊压设备性能良好,并后续提供整线订单。
主业业绩与估值
- 主业业绩支撑:2026年主业预计利润4-5亿,受益于锂电扩产超预期,基本面持续向好。
- 估值分析:给予25倍估值,主业对应100亿市值,当前市值不到90亿,具备估值支撑。
研究结论
- 市场预期差:公司估值相对便宜,此前固态预期仅为清陶单台干法辊压,而目前为整线+Pack加压核心标签,市场存在较大预期差。
- 未来展望:预计公司将成为固态设备黑马,逻辑顺畅,具备成长潜力。