青松股份业绩点评继续兑现加速修复逻辑东财新消费美护公

2026-01-23 未知机构测试专用号1普通版

公司2025年业绩整体符合预期，营收22.18亿/+14.34%，归母净利1.475亿/+170%，扣非归母净利1.135亿/+105%。25Q4收入继续提速，达6.65亿/+20%，主要源于聚焦大客户战略成果显现及化妆品行业整体增速回升。

核心观点与数据：

业绩提速：25Q4收入增速较Q1-Q3进一步提速，推测主要源自大客户贡献占比提升及化妆品行业增速回升。
产能利用率：公司25年整体产能利用率不足40%，较低产能反而是接大客户订单的优势，预计26年收入有望维持较快增长。
利润率修复：25Q4扣非归母净利率5.7%，较25H1明显提速，虽较25Q3略有降低（推测因资产减值），但整体趋势向好。预计2026年净利率将持续回升，源自固定费用占比下降及客户结构调整。

研究结论： 2025年公司实现困境反转，业绩与股价共振，预计2026年修复逻辑延续。按中性预期（收入增长15%、净利率8%），对应2亿净利润，目标市值60亿；按偏成熟预期（净利率12%），对应3亿净利润，目标市值亦为60亿。

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣