光伏板块：一季度或迎来较明显的抢出口行情
我国光伏产品出口退税制度自2013年起实施，历经多次调整，最终于2026年4月1日取消光伏电池及组件出口退税。2025年8月市场预期取消退税，已带动Q3组件出口环比增长10%。理论测算显示，取消退税后单瓦组件出口成本将增加0.06元/瓦，出口利润可能降至-0.012美元/瓦，组件出口面临亏损。欧洲市场年度光伏新增装机负增长，但存在季节性淡旺季切换，预计2026年欧洲新增装机69GW，同比增速-3%。旺季在二至三季度，淡季在一季度。因此，2026年Q1将出现较明显的抢出口行情，预计组件出口较此前预期增加8-10GW。此将弥补国内需求退坡的短暂空白，利好光伏组件主、辅材需求，如铜、铝、锡、白银、多晶硅等。
锂电板块：电池及三元材料短期均有抢出口驱动
锂离子电池出口退税政策于2024年12月、2026年4月、2027年1月分别降低至9%、6%和0%。取消退税对头部企业影响偏小，出口市场依赖度较高，具备转嫁和挺价能力。动力电池出口需求韧性较强，核心地区为欧洲（40%+），美国市场受关税影响占比下降。储能电池国内市场红海，利润增长主要依靠海外出口，订单集中于中东、澳洲和欧洲。三元材料和前驱体退税由13%降低至0%，对利润削减幅度大于锂离子电池产品。短线出口退税取消或刺激抢出口需求，尤其对三元锂电产业链上游影响更甚。
集运板块：“抢出口”对集运指数（欧线）影响几何
组件抢出口或导致欧线2~5万TEU运输需求从Q2前置到Q1，欧地航线或有4~7万TEU运输需求被前置。对2~3月装载率边际提振，但不改月度级别运力过剩格局，利空4月后的运输需求。光伏厂应对措施包括提前出运订单或进保税区，春节加班加点赶工。2月23日-3月8日运力水平偏低，预计2月底难以发生大规模抢运，集中性抢运或在2月底至3月份发生。月度级别光伏2~5万TEU运输增量占运力的比值大致在1.5%~3.7%，难以改变月度级别运力过剩格局，持续性爆舱的概率基本为0。对期货市场而言，EC2602基本无影响，EC2604当前处在降价周期，驱动偏空，但在春节后GRI未完全证伪的背景下，或难以看到过于悲观的贴水。
