2025年12月进出口数据点评：贸易景气延续高企

2026-01-15 德邦证券 ~ JIAN

核心观点：2025年12月中国出口金额（美元计价）同比+6.6%，进口金额（美元计价）同比+5.7%，均显著高于前值；按人民币计价，出口和进口金额同比分别为5.2%与+4.4%；贸易顺差进一步扩大至1141.4亿美元。外贸整体回暖是欧洲及其他非美市场需求强劲叠加我国强大出口竞争力带来的结果，为我国经济提供强大支撑和基础。
关键数据：
- 12月出口（美元计价）同比+6.6%（前值+5.9%），对欧贸易贡献显著，对香港、印度、非洲出口增速较高，对美出口增速回落。
- 12月进口（美元计价）同比+5.7%，连续七个月正增长，主要来自巴西、俄罗斯、欧盟、香港进口增长，自美进口同比下行。
- 12月贸易顺差1141.4亿美元，对东盟顺差为主要贡献，对欧盟、日韩顺差小幅收窄。
研究结论：
- 对欧贸易持续攀升，非美地区提供增量，验证内需韧性。
- 进出口数据显示我国产业竞争力优势，顺差扩大体现海外需求景气。
- 全球经济走弱概率低，外需景气大概率延续，出口竞争优势和韧性将延续。
- 市场短期波动可能加剧，政策端布局受关注，新增活跃资金攻势受影响。
风险提示：
- 中美博弈烈度超预期。
- 地缘政治危机超预期。
- 全球经济承压超预期。