中观景气1月第2期：新兴科技景气延续，周期资源价格上涨

中观景气呈现分化态势。科技硬件和电力设备新能源景气度延续偏强，主要受益于AI渗透率提升和出海趋势；有色金属等资源价格上涨；服务消费景气度提升。地产和耐用品消费仍承压。

下游消费方面，旅游景气延续改善，食品价格小幅提升。服务消费方面，上海迪士尼乐园拥挤度指数环比上升，海南旅游价格指数环比显著提升，生猪价格环比上涨。地产销售同比继续下滑，30大中城市商品房成交面积同比大幅下降，二手房成交面积同比下滑。乘用车零售同比下滑，但新能源汽车零售和渗透率同比提升。食品价格方面，生猪价格环比上涨，主粮价格小幅上涨。

科技&制造方面，AI产业延续高景气，电新原料价格上涨。电子行业受益于AI基建投资，半导体销售额同比大幅增长，DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价环比上涨。制造业方面，汽车开工环比回落，化工开工环比提升，企业招聘意愿环比提升。电新原料价格上涨，碳酸锂价格环比大幅上涨。

上游资源方面，煤价环比回升，工业金属价格持续上涨。煤炭方面，煤价环比上涨，库存边际回升。有色金属方面，降息预期升温，工业金属价格上涨，铜价和铝价环比上涨。

物流人流方面，客运景气环比回落，货运需求节后反弹。客运方面，10大主要城市地铁客运量环比下降，百度迁徙规模指数环比下降。货运方面，货运物流需求节后环比回升，全国高速公路货车通行量和全国铁路货运量环比上升，全国邮政快递揽收和投递量环比上升。海运价格环比回落，港口吞吐量环比上升。

风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。