中观景气 12月第5期：周期资源品价格上涨，科技硬件景气延续

中观景气延续分化，资源品价格上涨，科技硬件景气延续。

下游消费：

• 旅游景气延续高位，上海迪士尼乐园拥挤度同比提升29.4%，海南旅游景气因封关显著改善。
• 地产销售同比延续低位，30大中城市商品房成交面积同比-30.5%，北京优化购房政策。
• 耐用品方面，乘用车零售同比-11%，降幅收窄；空调排产同比+11%，因春节错位排产前置。
• 生猪价格上涨，主粮价格小幅上涨。

科技&制造：

• 电子产业延续高景气，AI基建投资驱动下，DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价环比+12.4%/+5.3%。
• PCB出口额同比+29.5%，出口均价延续较高区间。
• 化工原料价格上涨，PX/PTA价格环比+0.5%/+7.4%，磷酸二铵价格环比+3.2%。
• 碳酸锂价格环比+14.6%，因矿端复产预期扰动。

上游资源：

• 煤价环比大幅下跌，库存高位回落。
• 国际金属价格显著上涨，SHFE铜/铝价格环比+5.9%/+1.6%，LME铜/铝价格环比+3.8%/+1.2%。

人流物流：

• 客运方面，长途出行需求环比下滑，但同比有所改善。
• 货运物流需求同环比下滑，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比-0.5%/-6.1%。
• 集运价格环比上涨，中国港口货物/集装箱吞吐量环比-0.8%/-1.5%，出口景气边际下滑。

风险提示：

• 国内政策的不确定性。
• 贸易摩擦的不确定性。
• 全球地缘政治的不确定性。