TCL实业股权结构梳理：02W2026周报

核心观点

投资评级:看好(维持)

周度研究聚焦

TCL实业股权梳理

TCL实业：控股平台与战略中枢

TCL实业控股股份有限公司是TCL集团旗下智能终端业务的控股与管理平台。创始人李东生先生通过惠州砺达天成股权投资有限公司持有公司49.51%的股权，间接控制旗下TCL智家（白电）和TCL电子（黑电）两家上市公司。公司业务生态以智能终端为核心，覆盖黑电、白电等制造业务，并协同布局上游供应链、下游渠道、软件与互联网服务等。控股平台专注于资源协同，上市公司聚焦市场深耕。

TCL白电业务

TCL白电业务由TCL智家（冰箱、冷柜、洗衣机）和集团非上市空调业务组成。截至3Q2025，TCL智家营收143.46亿元，同比增长2.87%，利润率提升至14.69%；空调业务营收218.8亿元，同比增长9.70%，出货量达1490万套。

TCL黑电业务

TCL电子是TCL实业旗下全球化上市的智能显示业务主体，核心覆盖智能电视、智能交互平板等黑电产品。截至1H2025，TCL电子国内营收87.20亿港元，同比增长4.39%；海外业务营收196.32亿港元，同比增长11.79%，海外营收占比达69.24%。

上周家电板块走势

本周家电板块+2.19%，白电+1.33%，黑电+2.78%，小家电+1.83%。个股方面，银河电子、天银机电等涨幅居前，金海高科、莱克电气等跌幅居前。

周度资金流向

（数据略）

原材料价格走势

期货铜价上涨，铝价上涨，塑料价格指数微涨，钢材价格指数微涨。

行业数据

11月冰洗外销增速转正，空调内外销改善但增速下滑，冰箱、洗衣机内外销增速下滑。线上净化器、厨小电器销额增长，线下大家电、厨大电销额下滑，扫地机零售额高速增长。

行业新闻

2026家电新国标实施，明确安全使用年限，推动全生命周期绿色管理。

公司公告

火星人控股股东及其一致行动人减持股份，持股比例从61.31%下降至60.57%。

风险提示

房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。