建筑材料行业跟踪周报：价格信号好于预期，26年或迎来地产链业绩的拐点

核心观点

• 地产链价格信号好于预期，预计2026年地产链业绩迎来拐点。
• CPI、PPI好于预期，反映地产链竞争和包袱出清，价格回升。
• 美联储降息路径纠结，短期市场震荡，建议关注红利高息、欧美出口产业链、装修消费方向。
• 中长期看，中国国力上升和再通胀推动汇率升值，消费和科技白马值得关注。

关键数据

• 水泥：本周全国高标水泥价格352.8元/吨，较上周持平，较2024年同期-53.8元/吨；全国样本企业平均水泥库位60.4%，较上周-1.4pct，较2024年同期+1.3pct；平均水泥出货率40.3%，较上周-1.1pct，较2024年同期-1.2pct。
• 玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格1121.3元/吨，较上周-18.8元/吨，较2024年同期-270.4元/吨；全国13省样本企业原片库存5378万重箱，较上周-155万重箱，较2024年同期1361万重箱。
• 玻纤：无碱粗纱市场报价多维稳运行，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格3250-3700元/吨；电子纱G75主流报价9200-9500元/吨，7628电子布报价4.2-4.65元/米。

研究结论

• 玻纤：2026年需求增速或有回落但保持平稳增长，行业粗纱库存有望稳中下降，推动景气低位复苏；中高端需求结构性景气利好龙头，推荐中国巨石，建议关注中材科技等。
• 水泥：供给侧主动调节力度和持续性有望维持，2026年行业盈利环比2025年下半年有望震荡中改善；反内卷政策巩固中长期盈利基础，推荐华新建材、海螺水泥等。
• 玻璃：供给加速出清，2026年上半年浮法玻璃在产日熔量有望下降至14.74万t/d以下，推动价格反弹至盈亏平衡线；推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
• 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。