研报总结
第一章核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
- 地缘逻辑主导：自元旦假期以来，地缘冲突成为甲醇主线的驱动因素，尽管伊朗装置已限气，但商品情绪转暖助推估值上涨。
- 基本面变化：甲醇涨破2300后，烯烃端联合停车成为最大变化，其中兴兴、盛虹、渤化、顺流等装置计划停车，导致港口基差持续弱化，上调去库斜率，近端压力显现，3-5月结构承压。
- 利润角度：甲醇快速拉涨后，港口MTO利润下降，不排除后期检修可能，但在地缘逻辑延续下，甲醇难以大幅下跌。
- 交易逻辑：近端交易逻辑为伊朗地缘冲突担忧；远端交易预期为甲醇远端MTO停车预期。
1.2 交易型策略建议
- 行情定位：趋势研判为甲醇震荡上行，价格区间2605，短期运行区间2100-2350，策略建议多单持有。
- 基差、月差及对冲套利策略建议：
- 基差策略：本周甲醇05价格2280，盘面上涨后下跌，05基差上涨。
- 月差策略：随着MTO停车预期，3-5月走反套。
- 近期策略回顾：
- 卖看跌策略（持有中），提出日期20250901，减量日期202501026。
- 多单策略（已止盈），提出日期20250901，离场日期20250915。
- 卖看涨策略，提出日期20251026，离场日期20251231。
- 12-1反套，提出日期20251107，离场日期20251128。
- 1-5反套，提出日期20251116，离场日期20251231。
- 05多单，提出日期20251229。
- 3-5反套，提出日期20260111。
1.3 甲醇内地库存情况
1.4 甲醇港口库存情况
第二章本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
- 利多信息：伊朗反对派领袖呼吁全国范围罢工和示威活动。
- 利空信息：伊朗1月发运20万吨。
2.2 下周重要事件关注
第三章盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 内地方面：甲醇开工处于高位，冬季下游需求淡季，库存高位，部分下游压车，烯烃装置计划停车，需求进一步弱化，对业者情绪压制明显。
- 1-5月差：震荡主要原因在于伊朗发运增加。
第四章价格和利润分析
4.1 产业链上下游价格跟踪
4.2 产业链上下游利润跟踪
4.3 产业链上下游开工产量跟踪
4.4 进出口价格利润跟踪
4.5 海外开工跟踪
第五章供需及库存推演
5.1 供需平衡表推演
