2025年私募策略回顾
2025年累计收益来看，超额表现最好的三类为中证2000指增（+24.45%）、中证1000指增（+18.79%）和量化选股（+16.26%）；表现最差的三类为沪深300指增（+9.30%）、中证A500指增（+9.73%）和中证500指增（+11.07%）。10%等波表现最好的三类为股指CTA（+33.96%）、CTA跨品种套利（+24.13%）和CTA跨期套利（+17.60%）；表现最差的三类为CTA截面多空（+8.96%）、CTA时序量价（+9.22%）和CTA混合时序截面（+9.58%）。从确定性角度来说，看好股市结构性机会不一定要买指数基金，也可Alpha策略赚取超额收益。
2025年私募热点分析
（一）小微盘拥挤分析
2025上半年小微盘配置拥挤度呈现系统性上升趋势，下半年下降趋势，近期又呈现拥挤趋势，目前风险依然较大。量化指增产品在市值因子敞口超额暴露有所放松，产品层面风险边际增加。量化私募约30%-40%配置于中证2000，该指数估值约160倍，接近市场担忧的科技泡沫区间，建议对中证2000相关敞口做降仓/对冲。
（二）股指期货深度贴水分析
截至2025-12-31，各合约对冲预估影响中性产品平均收益，300中性为-1.69%，500中性为-5.82%，1000中性为-7.38%。对冲成本中证500从19%降至6%，沪深300从19%降至3%，中证1000从23%降至10%，基差成本较好，有利于中性策略建仓及加仓。
（三）量化超额
2025年8月和9月量化私募超额连续回撤，主因是多头端与对冲端“双杀”。多头端原因包括小微盘热度退潮、二八分化加剧、负Beta暴露拖累；对冲端原因包括股指期货基差快速收敛。近期量化风控趋紧，交易能力突出的管理人超额更优。
2026年私募策略展望
（一）股票多头策略
2026年收益水平或将低于2025年，整体持中性偏乐观态度。短期（2026Q1）指增策略中等配置，中期（2026全年）若AI产业进展较好则超配指增，否则均衡配置。建议低波组合中股票多头策略占比不超过15%，中波组合不超过40%。
（二）股票对冲策略
2026年投资性价比或将优于2025年，整体持中性偏乐观态度。短期（2026Q1）中性策略整体标配，中期（2026全年）中性策略整体中高配，对冲端预计股指深贴水行情常态化但深度和波动率下降。
（三）期权策略
2026年整体持中性偏谨慎态度，金融期权策略整体可以标配。短期关注期权套利机会，中期期权套利策略值得标配，需特别关注长假前后市场情绪。
（四）CTA策略
2026年环境有望进一步转好，机遇大于挑战。短期（2026Q1）CTA策略整体标配，中期（2026全年）根据宏观变化动态调整为中高配置。核心风险点包括需求端修复偏弱、新能源金属与煤炭政策敏感性、宏观或政策驱动的快速共振上涨。
