再CALL商业航天材料，聚焦价值量提升潜力环节

我国2025年12月向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源，主要涉及十余个卫星星座，其中CTC-1和CTC-2规模最大，均为96714颗。商业航天市场进入全球共振阶段，2024年美国完成约158次火箭发射，中国占比26%，市场规模达2.3万亿元，预计2025年增至2.8万亿元。到2030年，我国火箭发射市场有望达到千亿量级。

聚焦3D打印及上游材料环节：

• 3D打印：针对火箭发动机制造，可大幅降本增效，星河动力案例显示生产周期缩短至1/6，成本降低10%，重量减轻50%。相关标的：铂力特、银邦股份、华曙高科。
• 上游材料：
  • 高模量碳纤维：光威复材。
  • AI4S太阳翼钙钛矿电池：晶泰控股。
  • 柔性太阳翼UTG：蓝思科技、凯盛科技、联得装备。
  • 高温合金材料：西部材料、斯瑞新材。
  • 3D打印金属粉末：有研粉材。
  • 射频封装陶瓷管壳：国瓷材料。
  • 铝钽复材抗辐射件：天力复合、银邦股份。
  • 特燃特气：九丰力源。

风险提示：下游需求不及预期、火箭发射不及预期、工艺路线竞争超预期。

投资建议：东阳光（买入）、晶泰控股（买入）。