本周行情综述
原油：
- 景气度跟踪：维持震荡。
- 地缘风险频发，原油价格低位反弹。年初以来地缘风险快速上升，包括美国突袭委内瑞拉、伊朗国内示威活动升级、美国国会就进一步制裁俄罗斯石油法案取得进展等。
- 分析认为地缘风险更多停留在情绪层面，而非长期实际供应损失；考虑到2025年11月美国的中期选举，地缘带来的上涨不具备可持续性；年初地缘情绪可能到达高点，中期趋于收束。
- 原油自低位反弹接近4美元/桶后，进一步向上空间较为有限。
- 关键数据：截至1月8日，WTI现货收于57.76美元，BRENT现货收于63.26美元；EIA1月2日当周商业原油库存环比-383.2万桶；美国原油产量1381.1万桶/天，活跃石油钻机数412部。
炼油：
- 景气度跟踪：底部企稳。
- 汽油需求刚需为主，节前囤货为时尚早；柴油终端需求转淡，库存压力逐步累积。
- 关键数据：本周国内主营炼厂平均开工负荷为76.98%，山东地炼常减压装置平均开工负荷为54.57%；山东地炼汽油库存环比上涨2.7%，柴油库存环比上涨5.81%；本周期主营炼厂平均炼油毛利为677.46元/吨，山东地炼平均炼油毛利为368.79元/吨；汽油零批价差1168元/吨，柴油零批价差722元/吨。
聚酯：
- 景气度跟踪：行业底部企稳。
- 下游纺织行业订单减少，需求走弱。1月中旬起多数企业存在降负停车规划，织机开工预计进一步下滑。
- 长丝检修同样增加，但考虑到行业已经现金流亏损，预计利润下滑空间有限。
- 关键数据：涤纶POY150D平均盈利水平为-118.32元/吨，FDY150D平均盈利水平为-368.32元/吨，DTY150D平均盈利水平为0元/吨；POY库存在10-13天附近，FDY库存在18-22天附近，DTY库存在23-26天附近；PX市场偏弱运行，FOB韩国周均价为873美元/吨，CFR中国周均价为895美元/吨；PTA华东市场周均价5070元/吨，CFR中国周均价为651.33美元/吨。
乙烯产业链：
- 景气度跟踪：底部偏弱震荡。
- 部分前期检修装置重启叠加新装置投产，场内乙烯供应增加；下游需求暂时偏弱。
- 关键数据：国内乙烯市场均价为6030元/吨，CFR中国周均价为735美元/吨；万华化学、宁波富德、中化泉州、茂名石化等装置检修或重启。
丙烯产业链：
- 景气度跟踪：行业底部企稳。
- 丙烯市场供应端存在利好支撑，但贸易商多选刚需采购。
- 关键数据：国内山东地区丙烯主流成交均价为5840元/吨；汇丰石化、滨华、辽宁金发、神驰气分等装置检修或重启；宏业、凯日等部分外采型聚丙烯粉料装置重启。
核心观点：
- 原油：供需持续过剩，基本面向下压制价格；地缘政治风险是主要向上驱动因素，但中期趋于收束。
- 炼油：汽油需求刚需，柴油需求转淡，库存压力累积。
- 聚酯：下游需求走弱，长丝检修增加，利润下滑空间有限。
- 乙烯：供应增加，需求偏弱，市场弱势整理。
- 丙烯：供应缩减，下游需求回暖，市场小幅上移。
后市预测：
- 原油：地缘风险带来的上涨不具备可持续性，进一步向上空间有限。
- 炼油：汽油价格或窄幅波动，柴油价格或弱势下行。
- 聚酯：涤纶长丝市场稳中偏弱震荡。
- 乙烯：市场弱稳整理。
- 丙烯：市场延续小涨。
风险提示：
- 地缘政治扰动超预期。
- 海外经济出现衰退。
- 行业及国际政策环境变化。
