垂类AI应用专题：领先的独立大模型公司智谱，产品矩阵快速扩张

摘要

北京智谱华章科技股份有限公司（智谱）是国内领先的AI公司，致力于通用人工智能创新，为中国机构及个人用户提供大模型服务。公司是中国最大的独立大语言模型厂商及第二大语言模型厂商，市占率达6.6%。2022-2025H1日均token消耗量分别为5亿、21亿、0.2万亿及4.6万亿。

公司概况

智谱成立于2019年，产品矩阵快速扩张。公司发展历程分为：

• 创业初期（2019-2023年）：逐步丰富产品，发布GLM-10B、GLM-130B、ChatGLM等模型。
• 快速发展阶段（2024年至今）：产品迭代加速，发布GLM-4、GLM-4V、CogVideoX、AutoGLM等模型，最新基础模型至GLM-4.7。

公司优势：

• 全面的模型矩阵：覆盖语言、多模态、智能体及代码能力。
• 丰富生态：通过机构客户触达终端用户。
• 便捷的自定义部署：支持云端、本地及端侧部署。
• 安全性及可靠性：领先的安全架构支持。
• MaaS平台：连接多方形成洞察力飞轮效应。

财务表现

• 收入高速增长：2025H1收入1.91亿元，同比增长35.03%，其中本地化部署收入占比84.81%（增长503.5%），云端部署收入占比15.18%（增长60.7%）。
• 净利润短期承压：2025H1净利润-23.51亿元，主要由于算力服务费增加及研发开支提升。
• 毛利率提升：2025H1毛利率50%，同比提升1.1pct，本地化部署毛利率59.1%，云端部署毛损率0.4%。
• 费用率变化：研发费用率835.4%，销售费用率109.3%，管理费用率97%。

客户与市场

• 客户广泛：涵盖企业、公共部门及个人用户。
• 下游集中度高：2025H1来自五大客户的收入占比40.0%，最大客户收入占比11.0%。
• 模型能力提升：GLM-4.7开源，强化编码、长程任务规划、工具协同，代码能力对齐Claude Sonnet 4.5。
• 日活增长：2025年日活稳定在20万人左右，2025年7月发布GLM-4.5推动日活大幅提升。

市场空间

• 全球市场：预计2030年人工智能赋能全球至少20%的日常商业决策，创造逾20万亿美元经济影响。
• 中国市场：2022-2024年市场规模1607亿元，预计2030年增至9930亿元，复合年增长率35.5%。
• 商业化进程：企业级场景是主要驱动力，2024年市场规模53亿元，预计2030年增至1011亿元，复合年增长率63.5%。

募集资金用途

• 约70.0%用于研发：包括训练基础设施、GLM框架优化、AIAgent研发等。
• 约10.0%用于MaaS平台优化：部署不同参数规模的大模型，加强销售及营销。
• 约10.0%用于业务合作伙伴及战略投资。
• 约10.0%用于营运资金及其他用途。

风险提示

• 技术风险：产品研发未达预期、关键技术人员流失、核心技术泄密。
• 财务风险：持续亏损、外部融资依赖、算力成本上行、毛利率波动。
• 经营风险：国际贸易摩擦、规模扩张管理、行业政策变更。