橡胶期货12月份报告：国内割胶逐步退出，胶价或修复上行

主要观点：11月份橡胶期货价格先抑后扬，沪胶主力合约月累计上涨325元/吨（涨幅2.15%），INE20号胶合约月累计上涨45元/吨（涨幅0.37%）。

行情回顾：宏观方面，美国政府停摆导致市场风险偏好下降，压制资产价格；基本面方面，全球仍处于高产期，供给较多，但国内割胶逐步退出，供应压力减轻。下游需求方面，轮胎企业检修导致开工率小幅下降，但库存高企限制补库热情，保税区库存高位，进口持续偏高。10月轮胎产量延续同比增长，出口小幅正增长，汽车消费暂稳，重卡销量连续6个月同比大幅增长。

研究结论：随着国内割胶逐步退出，供给压力减轻，政策托底作用仍在，胶价或修复上行。

关键数据：

• 沪胶主力合约：15410元/吨，月涨325元/吨（涨幅2.15%）
• INE20号胶合约：12275元/吨，月涨45元/吨（涨幅0.37%）
• ANRPC产量（1-9月）：817.04万吨，同比增长4.33%
• 轮胎出口（10月）：5173万条，环比下降8.12%，同比下降8.22%
• 汽车销量（10月）：322.21万辆，同比增长8.82%
• 重卡销量（10月）：10.62万辆，同比增长60.02%