河北省发债城投企业财务表现观察：转型推进，局部流动性压力仍存

河北省城投公司财务表现呈现以下特点：

一、债务管控情况 河北省严格执行债务管控政策，遏制隐性债务增量，加快化解存量隐性债务，完善监测机制，确保政府债务风险总体可控。2022年以来，全省到期债券本息全部按时偿还，并开展全口径地方债务监测系统试点，强化“借用管还”全流程管理。

二、城投公司财务指标变化 （1）投资方面

• 总资产增长主要靠股权和基金类投资、城建类资产投资拉动，投资结构有所调整。
• 城建类资产占比远低于全国平均水平（48.62% vs 63.55%），股权和基金投资类资产占比上升较快（24.85%）。
• 省级及唐山市以股权和基金类投资为主，其余地级市以城建类资产投资为主。

（2）回款方面

• 应收账款规模持续增长（复合增长率18.67%），但现金收入比整体保持较高水平（80%以上），回款指标表现较好。
• 保定市城投公司应收账款增速较高（年均复合增长率84.63%）。

（3）筹资方面

• 筹资活动现金持续净流入，但净流入规模逐年缩减。
• 石家庄市、保定市城投公司筹资活动现金净流入规模相对较大。

（4）有息债务方面

• 债务规模持续增长，但增速放缓（2022年底26.56%降至2024年底8.17%）。
• 短期债务占比波动上升（2024年底29.56%），融资结构以银行借款为主（70.05%）。
• 城投债发行规模逐年增加，且保持净流入，石家庄市、邯郸市及省级平台发行规模较大。

（5）偿债能力方面

• 整体债务负担逐年小幅上升，除保定市、廊坊市和衡水市城投公司现金短期债务比较高外，其余地市均存在一定短期偿债压力。
• 衡水市、秦皇岛市、唐山市及省级城投公司债务负担较轻，承德市和石家庄市债务负担较重。

三、总结 河北省城投公司城建类资产占比低，股权和基金投资类资产占比上升；债务负担逐年上升，融资结构以银行借款为主；城投债发行规模逐年增加且保持净流入，除部分地市外均存在短期偿债压力。未来经营性债务化解需依赖城投公司加快实质转型和提升自身造血能力。