预期逻辑持续发酵 推升铜价格走强

核心观点与关键数据

• 铜价走势：元旦后沪铜指数两日涨幅超7%，最高价突破105000元/吨，持仓量从61.8万手增至68.2万手。
• 供应端风险：全球地缘政治动荡引发对铜矿供应的担忧，美国对委内瑞拉空袭加剧供应风险；美国将铜纳入《关键矿产清单》，可能挤压其他国家权益；中国2026年进口铜精矿长单TC为0美元/吨，显示供应紧张。
• 消费端预期：长期铜消费回升预期较强，AI算力中心等新兴行业消费逻辑强化。预计2026-2028年新增超30GW算力容量，推动AIDC向吉瓦级集群、高密液冷与低碳能源转型，相关建设享受审批绿色通道与能源补贴，加剧电力与金属需求；新能源、欧洲电网改造及东南亚、南亚地区仍是消费驱动力。

研究结论

• 价格预测：基于基本面长期向好预期，铜价可能持续坚挺或上涨。供应扰动和算力中心建设对价格上涨敏感度不高，长期价格空间较大。
• 风险点：美国经济衰退或供需矛盾缓和将导致铜价面临回落压力。

交易策略

• 场内期权：建议买入远月看涨期权垂直价差结构，长期滚动操作做多。
• 场外期权：中下游企业可布局周期偏短、上下区间适中的凤凰累购期权，增强震荡收益，回调时逢低建头寸。

风险提示

• 市场回调较快或幅度较大时，高位建仓多单可能存在风险，需做好头寸与资金管理。

联系方式

• 场外衍生品部：021-33037568

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