双焦周报：蒙煤问题持续发酵，发运减半背景下资金主动推升近月价格

周度评估及策略推荐

焦煤和焦炭价格上周均延续强势上涨。焦煤周度涨幅约107.5元/吨（+7.45%），突破2025年以来新高，关注1650元/吨阻力位；焦炭周度涨幅167元/吨（+8.68%），创2025年以来新高，关注2200元/吨和2300元/吨阻力位。

周度要点小结

现货价格及基差：焦煤现货价格普遍上涨，升水盘面；焦炭现货价格上涨，贴水盘面。 国内产量：精煤产量环比基本持稳，维持低位，同比去年下降4.47%。 海外进口：蒙煤通关量快速回落至日均8.4万吨，澳煤进口窗口维持打开。 需求：焦炭产量环比下降，独立焦化厂利润转负，铁水产量环比下降，钢厂盈利率下降，五大材表观消费量下降，库存环比小幅回落但仍偏高。 供求结构：焦煤和焦炭供求结构均延续边际偏紧。 库存：焦煤总库存环比下降，焦炭总库存环比下降。 小结及展望：宏观环境面临风险，蒙煤供应收缩加剧，资金推动焦煤价格上涨，焦炭价格同样强劲但需警惕回落风险。建议暂且观望。

期现市场

焦煤和焦炭各煤种价格均上涨，现货价格普遍高于盘面，基差走强。焦煤1-5价差扩大，转为contango结构；焦炭1-5价差扩大，同样转为contango结构，近月合约走强。焦煤和焦炭单边持仓均增加，焦煤表现强于铁矿和成材，焦炭表现强于铁矿石和成材。

供给及需求

精煤产量环比基本持稳，蒙煤通关量回落，进口量同比增加；焦炭产量环比下降，独立焦化厂利润转负，铁水产量环比下降，钢厂盈利率下降，五大材表观消费量下降，库存环比小幅回落但仍偏高。 供求结构测算显示，焦煤和焦炭供求结构均延续边际偏紧。

库存

焦煤总库存环比下降，焦炭总库存环比下降。

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