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轨交设备行业点评：高铁里程突破5万公里，动车组供需协同发力

交运设备 2025-12-29 陈郁双财信证券淘金曹艳平

核心观点：轨交设备行业正处于从规模扩张向质量效益型发展的关键阶段，政策引导与市场需求形成双重支撑，长期投资价值凸显。
高铁发展现状："十四五"期间，中国建成投产高铁1.2万公里，总里程超过5万公里，位居世界第一，覆盖97%的城区人口50万以上城市；高速铁路占据全国铁路80%的旅客发送量和69%的旅客周转量，动车组累计发送旅客达128亿人次，较“十三五”时期增长39.2%。
动车组市场供需：2025年，时速350公里复兴号智能动车组招标278组（同比增长13.47%），时速160公里动力集中动车组招标124组（同比增长520%）；生产端稳定增长，2025年11月生产动车组206辆（同比增长24.10%），1-11月累计生产1722辆（同比增长9.30%）。
铁路固定资产投资：2025年11月全国铁路固定资产投资同比增长5.92%，前11个月保持5%-6%的稳定增长，但增速较2024年（9.40%-11.61%）有所回落，投资更多向装备升级与既有线改造倾斜。
政策支持：国家发改委发布《铁路专项中央预算内投资管理办法》，通过差异化资本金支持加速铁路项目落地，扩大核心设备采购需求，引导技术升级与区域布局优化。
投资建议：建议关注差异化资本金支持等政策红利，同时锚定技术升级主线，布局智能动车组及高效节能核心零部件领域，把握行业转型带来的迭代需求。首次覆盖给予“同步大市”评级。
风险提示：铁路投资推进节奏不及预期、动车组技术迭代与兼容、行业竞争加剧、政策执行偏差、原材料价格波动等风险。