股指专题报告：国内积极因素对股指构成上行支撑

核心观点与关键数据

• 近期国内因素对股指构成上行支撑：基本面数据改善、政策支持靠前加力、流动性环境及市场风险偏好向好。
• 基本面数据改善：2025年12月制造业PMI与非制造业PMI重回扩张区间，生产、需求等主要指标全面改善，受工作日增加及政策性金融工具推动。
• 政策支持靠前加力：2026年“两新”政策明确落地，设备更新支持范围拓宽，消费品以旧换新补贴更聚焦且资金提前下达。
• 流动性及市场情绪向好：节前A股交投活跃度提升，日均成交放量，两融余额增长；节日期间港股与A50指数表现积极，人民币汇率走强。

短期需关注

• 海外地缘政治事件：美国对委内瑞拉发动空袭，提升国际形势不确定性，可能增加我国在拉美地区经贸合作的风险，并对A股等风险资产价格带来扰动。

中长期展望

• 宏观政策持续发力：通胀温和回升或有助于改善企业盈利预期。
• 资本市场改革政策：引导增量资金流入A股。
• 中央汇金发挥“类平准基金”作用：对市场形成支撑。

策略建议

• 择机布局多头仓位为主。

研究结论

2026年股指有望在2025年基础上继续上行，短期需关注海外地缘政治事件的影响，中长期看，宏观政策、资本市场改革及中央汇金等因素将提供支撑。