港股市场周报：受假期影响港股流动性减弱，恒指围绕关键支撑位震荡

市场回顾与投资建议

上周恒指小幅回升2.01%，主要受能源（+4.2%）、信息技术（+3.8%）和原材料（+3.6%）板块带动。半导体、国防军工、石油化工表现突出。市场风险偏好有所恢复，但年末流动性低位。资金方面，富盈基金份额减少1.89%，成交额少于恒生中国企业ETF，显示资金倾向港股中国资产。港股通净流入25.61亿港元，受假期影响流入减少，但内地资金持续流入支撑估值。

市场环境
全球权益资产表现优于大宗商品，新兴市场跑赢发达市场。美联储会议纪要显示内部对降息分歧较大，短期内利率难下调，但通胀下降时仍倾向降息。国内PMI数据向好，外贸出口韧性明显。

后市观点
关注新任美联储主席人选对降息预期的影响。当前恒指上行需催化剂，新主席人选或带来海外降息预期，为港股注入资金。中长期看，港股资金面良好，内地资金主导扩容增配趋势持续。

市场外部环境

• 国内：12月PMI数据回升，经济景气水平改善。服务贸易增长7.1%，旅行服务出口增长51.3%。
• 国外：美联储降息路径不明但保持开放，日本央行暗示继续加息。2026年国补方案发布，支持消费品以旧换新。个人售房增值税税率下调，公积金及商业贷款利率下调。创新药上市及对外授权创历史新高。港股IPO规模重返全球榜首。

本周关注
中国12月CPI、美国12月非农就业报告。

风险提示
经济下行风险、美联储政策转向、地缘政治风险。