甲醇产业链周报：基本面环比改善，转入偏强思路

核心观点与关键数据

近期甲醇基本面环比改善，但12月底至1月到港量较多，可能继续累库。甲醇供应压力较大，需观察港口去库存情况。甲醇行情围绕国内库存偏高及去库速度博弈，波动较大。最大压力是库存高，但伊朗检修装置短期减少供应，远期基本面略有改善，近期仍累库压力较大。

现货市场情况

• 价格走势：近期甲醇现货价格小幅反弹，基差报价在05-15元/吨附近，1月下纸货基差报价05+10元/吨。
• 基差情况：甲醇基差报价本周震荡走弱，沿海地区基差震荡，内地基差亦震荡。
• 区域间价差：甲醇华东与内陆地区价差震荡走强。
• 近远月价差：价差略微处于正套趋势，MA1-5、MA5-9、MA9–1价差均显示正套。
• PP-3MA价差：PP-3MA价差本周震荡走强，关注后期空PP多MA机会。

产业链利润及开工情况

• 生产装置：近期新增检修装置减少，甲醇开工率略微高于去年水平。
• 国内产量：甲醇检修装置陆续复产，产量小幅度增加。
• 下游开工：二甲醚开工率震荡，甲醛开工率震荡反弹，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡。
• MTO利润及开工：MTO装置开工率震荡，MTO利润略微提升。

产业链库存

• 港口库存：本周港口库存略微累库，上游库存亦略微累库，关注后期去库速度。

后市展望

单边策略：近月合约偏强震荡思路，远月合约可等价格回调时逐步偏多配置。对冲策略：观望。风险因素：地缘政治局势突变导致伊朗甲醇出口受阻。