2026年全球投资展望报告：韧性与再平衡

核心观点

• 预计2026年全球经济将加速增长，美联储将逐步降息，美元将走弱，这些因素将有利于周期性资产。
• 研究所下调了政府债券和投资级信贷的配置比例，将其略微调低至“略微看空”，同时将高收益债券上调至“中性”。
• 研究所增加了对AAA级CLOs（抵押贷款支持证券）的配置，将其视为现金等价物类别中的首选。
• 在地区配置方面，研究所继续看好新兴市场和欧洲资产。

关键数据和研究结论

• 全球领先经济指标（LEI）和全球风险偏好周期指标（GRACI）均显示全球经济正在改善，风险偏好有所提高。
• 制造业采购经理人指数（PMI）数据持续改善，表明制造业处于扩张状态，这对整体经济周期来说是好消息。
• 全球通胀已不再是下降趋势，并且可能会在2026年上升，因为工资和商品价格都将上涨。
• 美联储预计将继续降息，而其他一些欧洲央行则接近降息周期结束。
• 德国预计将在2026年获得最大的财政刺激，而英国和意大利则可能进行政府财政整顿。
• 过去三个月，几乎所有全球资产的总回报率都为正，其中表现最好的是周期性资产，如股票和非美国股票、房地产投资信托基金（REITs）。
• 美国和印度的股票仍然昂贵，而中国的股票仍然低于历史水平。
• 黄金和比特币的价格都显著高于历史水平，而工业商品则与历史水平一致。
• 美元预计将继续走弱，尤其是相对于日元，因为日本央行将继续收紧货币政策。
• 研究所认为，只要全球经济加速增长，风险资产（如非美国股票、工业商品、REITs和银行贷款）将继续跑赢防御性资产（如政府债券和投资级信贷）。
• 研究所看好非美国股票、REITs和商品，并在防御性资产中看好银行贷款。
• 根据对各种因素的评估，研究所认为非美国股票、REITs和商品将是未来12个月表现最好的资产类别。
• 美元预计将出现进一步下跌，尤其是相对于日元，因为日本央行将继续收紧货币政策。
• 研究所认为，非美国股票市场存在上涨空间，而美国市场则可能受到长期收益率的上升而受到抑制。
• 研究所认为黄金非常昂贵，而工业商品则可以从全球经济增长的回升和美元走弱中受益。