第一章回顾了2025年中国宏观经济形势，指出经济在复杂外部环境下增长动能新旧转换持续，结构优化迹象明显。出口展现超强的韧性，成为支撑经济增长的重要动力之一，但部分领域仍面临下行压力，地产低迷、投资下滑、内需偏弱等挑战仍存。政策面上预计将持续发力，为“十五五”开局之年打下良好基础。
2026年，中国经济预计仍面临较大压力，但亮点将比2025年更多。固定资产投资仍面临较大的压力，地产仍是拖累；消费有望弱稳；中国供应链优势加强，出口仍保持韧性；工业增加值总体稳中有进，增速保持韧性；CPI温和回升，“反内卷”有望改善PPI；制造业景气度有望改善；就业形势仍比较严峻。政策面上，预计将延续扩张性的财政和货币政策，扩大财政支出规模，提高资金使用效率；央行降准降息仍可期，更加关注实施时机。
2026年宏观经济展望显示，固定资产投资增长预计在1.5%左右，消费将继续筑底，社会消费品零售总额增速预计在3-4%区间，出口增速韧性犹存，有望实现5%左右的增长，物价水平预计将从低位温和回升，但需求不足仍是根本制约。虽然宏观经济整体处于弱复苏阶段，但仍有诸多亮点值得关注，如汽车市场、M1-M2剪刀差收窄、人民币升值压力缓解、“存款搬家”迹象已现等。
第二章回顾了2025年海外宏观经济形势，指出全球经济在温和增长中呈现分化格局。发达经济体增长乏力，新兴市场成为主要引擎，技术创新如AI、绿色能源领域的投资成为拉动增长的关键动力。2025年全球经济增长的核心特征是“分化”，发达经济体增长乏力，新兴市场成为主要引擎，技术创新如AI、绿色能源领域的投资成为拉动增长的关键动力。
2026年海外宏观经济展望显示，全球经济将保持温和增长，IMF预计全球GDP增速约为3.1%，比2025年略有下调，且分化加剧，新兴市场增速4.0%、发达经济体1.6%。贸易保护主义、地缘政治、债务风险、气候危机等风险交织。各国需通过产业升级、财政整顿等结构性改革与区域协调，应对风险挑战，推动经济可持续增长。
美国方面，2026年经济有望温和增长，通胀预计将小幅回落，就业仍显疲软，美联储预计将继续降息2次左右，整体处于“弱复苏”区间，但面临关税政策、就业市场、通胀韧性及债务压力等多重风险，增长前景充满不确定性。
欧元区方面，2026年欧元区宏观经济将呈现“温和增长、通胀回落、风险交织”的核心特征，整体处于“弱复苏”区间。尽管面临贸易摩擦、地缘政治及内部结构性矛盾等挑战，但受益于内需改善、AI产业投资及财政刺激见效，经济有望实现小幅增长，同时通胀压力持续缓解，货币政策保持中性。
日本方面，2026年日本宏观经济将呈现“温和复苏、通胀趋稳、政策收紧、结构转型”的核心特征，整体处于“弱增长+稳通胀”的平衡区间，但面临内外需疲软、债务高企及全球贸易不确定性等多重挑战。
2026年度大类资产配置策略方面，预计2026年股市将表现良好，商品中的贵金属中期仍将维持强势，债券建议维持观望，谨慎抄底。
