长江纺服于旭辉团队罗莱水星家纺异动今天罗莱生活水星家纺涨

今天罗莱生活&水星家纺涨幅+5%，核心观点如下：

1. 市场表现优于服装品牌，增速担忧降低
   两家公司终端零售表现持续不错，线上增速优于服装品牌（11月补贴高基数下线上双位数及以上增长），市场对其增速持续性担忧有所降低。

2. 大单品策略成效显著，强零售&产品结构优化持续推进
   两家公司大单品策略均收获成效，强零售能力与产品结构优化持续推进，公司对2026年展望均较为乐观。

3. 2026年业绩展望及估值

   • 罗莱生活：明年收入及业绩增长确定性&弹性均较强（电商高增&加盟补库、莱克星顿减亏、诉讼费用影响降低），对应25/26年业绩分别为5.1/6.1亿元，对应PE为16/14X，26年股息率~6%。
   • 水星家纺：中期可能具备高弹性，大单品策略更积极，后续零售有望进一步提速，对应25/26年业绩分别为4.0/4.5亿元，对应PE为13/12X，26年股息率5%+。

4. 富安娜机会
   建议关注富安娜2026年主动修复机会，25年为业绩筑底之年，26年库存出清有望迎来业绩拐点。过去几年业绩基本5亿+，对应估值11X，当前市值处于底部位置。
   预计25/26年业绩分别为3.7/4.0亿元，对应PE为15/14X，26年股息率~7%。

5. 投资建议
   #罗莱生活仍为持续重点推荐的高股息弹性标的。