2024年楼市回顾及2025年展望
2024年，全国楼市销售面积和销售额分别下降12.9%和17.1%，投资和到位资金也有所下降，但销售端出现止跌回稳迹象，一线城市新房价格反弹，二线城市止跌，二手房市场回暖。开发资金到位情况改善，投资端保持平稳。预计2025年房地产政策将持续加码，关注重点放在商业地产（如新城控股、龙湖集团）、二手房中介（如我爱我家、贝壳）、物业管理（如华润万象生活、绿城服务）和优质地产开发企业（如滨江集团、招商蛇口）。
2024年保险行业业绩前瞻
2024年保险行业受益于宏观政策发力、市场回暖预期增强、投资端压力缓解及产品市场需求旺盛，预计利润持续增长，信用价值保持上升趋势。推荐新华保险和中国平安等。新业务价值增速方面，新华和人保领先，国寿和新华净利润增速预计超100%。财险方面，综合成本率众安最低。整体预计保持快速增长态势。
2025年保险行业展望
人身险增长动力主要来自信用价值率提升（产业结构优化、预定利率调整等），财产险方面新车销量稳定将带动车险销售稳健，非车险业务增速预计达10%以上。净利润预期乐观，权益市场和利率稳定或回升将积极影响业绩。推荐中国平安等公司。
2025年市场策略观点
流动性为最大变化，美国CPI数据强化美联储降息预期，美债利率下降，美股上涨。短期关注企业业绩快报和特朗普就职不确定性，长期看特朗普政策及就业数据将影响美元利率和市场情绪。建议关注AI链条和市值下沉策略，配置资源和办公事业类央国企，加大小盘科技风格配置。
分析预期因子表现
过去两年分析预期因子表现不佳主要因成长风格趋弱。“真知灼见因子”和“预期惯性因子”表现稳定，“预期换新因子”突出。调整幅度大的票在报告发布前常有明显涨跌幅。短期动量呈现反转效果，剥离动量因子后IC值提升。2024年一季度超预期因子表现良好，尤其在电子行业（与AI行业相关）。
关键数据
- 2024年楼市销售面积和销售额降幅：12.9%和17.1%
- 2024年保险行业新业务价值增速：新华和人保约100%，其他公司超30%
- 2024年保险行业归母净利润增速：国寿>新华>人保、太保、平安
- 财险行业综合成本率排序：众安<财险、平安、太保
- 2025年车险增速：约5%
- 2025年非车险增速：超过10%
