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圭亚那二期光储项目成功并网，海外矿山绿电项目持续推进

2025-12-29 东吴证券爱吃胡萝卜的猫 

事件：龙净环保圭亚那二期光储扩建项目成功并网发电，位于圭亚那奥罗拉金矿矿区，装机容量31.4MW，配套60MWh储能，每年提供约6000万千瓦时清洁电力，清洁能源系统供电占矿山总用电量达75%，高自发自用比例带来高收益率。项目投产后，紫金龙净今年推进的五个国际项目全部完成。
矿山风光加速贡献：公司风光绿电项目逐步形成规模性贡献，西藏拉果错一期稳定运行，海外项目（圭亚那二期、苏里南、科特迪瓦、刚果（金）穆索诺伊）建设顺利。公司战略布局特种机器人领域，通过收购浙江吉泰智能科技有限公司20%股份切入能源领域特种机器人赛道，并进军矿山机械设备制造领域。
电力&非电共振：大气污染治理市场稳健释放，火电行业推动存量机组改造提升，非电行业（钢铁、水泥、焦化等）进行超低排放改造。公司作为大气环保装备研发制造商，持续受益于市场释放。2025年前三季度新增环保设备工程合同76.26亿元，同比增长1.1%，第三季度单季度同比增长12%。截至2025年9月30日，公司在手订单197亿，较2024年底增加10亿，收入确认加速。
盈利预测与投资评级：紫金矿业现金全额认购龙净环保定增，持股比例提升，资金就位，成长性有望加速。维持2025-2027年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，PE17.0/13.8/12.0倍，维持“买入”评级。
风险提示：紫金矿业矿山扩产进度不及预期，市场竞争加剧等。